叶檀：除了大国企和BAT，就这两类企业是有出路的｜思想食堂

叶檀：除了大国企和BAT，就这两类企业是有出路的｜思想食堂

思想食堂第14课，全年共24堂课

8月26日，思想食堂邀请到了知名财经评论家叶檀，就2017年宏观经济走势作了主题演讲，指出企业未来的转型方向，是做别人做不到的高端制造、品牌制造，围绕高端消费、高端服务，做出特色来。

叶檀

思想食堂讲师

知名财经专栏作家/评论家

演讲/叶檀 整理/思想食堂

超高速增长时代已经过去

中国的经济形势到底是好还是坏？说实话，现在是最诡异的时候。

说经济差，可是有的企业好得不得了，利润几十倍地增长；说经济好，但是大家玩命地到国外去买房子，可见他们害怕。

中国2016Q4 广义货币M2是155万亿。1990-2016年，M2增长了101倍，但是从2016Q1起，M2基本是持续下降的趋势，增速出现个位数9.6％，是1990年以来的最低。

市场资金面紧张，但是大家都在拼命买房子，房价也都在狂涨，而且有钱也不一定能买到，好多楼盘都要托关系才能买到，像南京、杭州，都是这种情况。

所以，不光要看M2，还要看社会融资总量。社会融资总量是在上升的。

以前看经济好坏比较简单，就看规模以上工业企业的情况，看民企的发展情况。现在很多做民企的在下行。

民营企业主需要思考一个问题：什么时候应该办企业？什么时候不要办企业？

当经营企业的回报明显高于银行的无风险回报率的时候，可以办企业。

现在银行的理财产品收益在5%左右，如果你的净利润不到5%，那不如把钱放到银行去做理财，还省得那么操心，那么辛苦。如果你本身已经不适合做企业了，那就去买房地产。

什么样的人不适合做企业？年纪大了，或者企业没有特色，没有品牌，没有技术，什么也没有，那就不要办企业了。换个方式去享受经济增长的红利，比如买地或者是买房子。买土地就是买这个城市未来的期权。

供给侧改革，看得见的手

今年上半年，中国规模以上煤炭企业的利润增长了近90倍。在整个行业产能过剩的情况下，利润居然涨了90倍？为什么？因为政府在主导的供给侧改革，受益最大的就是资源型企业。

政府现在通过查安全生产、污染治理等手段，来关闭和淘汰落后产能，很多中小企业都被关闭了。同时政府也在限制进口，比如污染比较大的印尼的褐煤。这样国内的煤炭价格就上来了。

所以供给侧改革造成的结果，就是下游企业生产成本的全面提升。

政府一手在抓大型企业，比如“漂亮50”。上证指数基本上反映的是中国的大型企业，在股市要做的事情就是政府在宏观经济上要做的事情。

在股市就是通过抬升上证指数的方式，让大型的国有企业去杠杆。宏观上则是通过供给侧改革的方式让国有企业的估值提升。

另外一手在抓中小企业，鼓励创业，再找几家企业上市，上市了肯定有三分之一的企业有非常强的财富效应，会带动更多的人去创业，从而创造更多的就业岗位。

这样就把最大的一块风险给控制住了。所以尽管实体经济不太好，但失业率很低。

中国高端制造正在崛起

现在中国最牛的是两类企业，第一类是永远死不掉、永远有钱的国企，还有一类是BAT这样的最近十年拥有垄断权的企业。

还有一些企业，它们掌握着行业内领先的技术，比如物流领域的顺丰，声音识别做得最好的科大讯飞，无人机做得最好的大疆，它们也都能真正出来。

中国的高端制造业正在崛起，像机器人公司、飞机制造业、游戏领域的VR/AR。但现在普遍面临的问题是，核心零部件依赖进口。也就是说，对于中国来说，现在制造业最牛的是，什么东西拿过来都可以装上，装配技术很牛。

未来企业转型方向：高端化

未来，什么样的企业可以活下来？一类是像美的这样已经完成全球布局的企业。

美的其实是一家国际企业，它买了很多海外资产，比如机器人公司KUKA，而且它在德国、美国、日本都建立了研发中心，在全球布局了生产链，可以拿到最低的成本。

另一类是小而美的企业，在某个行业的细分领域做到第一。比如褚橙，它是冰糖橙细分领域的第一名。褚时健把它打造成了中国企业家百折不挠精神的一种象征。做小而美的品牌，其实到最后，都是做一种神话和一种精神。

中国制造业现在还面临的一个问题是“信用折价”。就是你的东西是好的，但是普通消费者挑不出来，怎么办呢？消费者就给中国所有的商品打一个折，就是要比国外的同类产品低，这就叫信用折价。

所以接下来，我们一定要思考，当中国人吃饱穿暖之后，最需要的到底是什么？

现在中国SUV的销量是最好的，旅游行业每年在以两位数增长。中国的中产阶级以及年轻一代已经形成了新的消费观念。所以未来，高端服务、高端制造，一定是很有想象空间的。

如果是做高端服务业的话，范围非常广泛，但是切记，一定要做出特色和品牌。也就是说，一定是这个行业里面，没人去干的。

查理·芒格经常说的一句话是，所有可以让我们失望的路，我们全都避开，那么接下来我们就能成功。所以我们要把那些现在眼看已经不行的路，全都避开。

比如说去跟政府抢资源，抢钢铁，抢煤炭，别抢！以后所有的大型企业，像这种资源型企业都是政府控制在手里的。

我们能够做的是什么？是做别人做不到的高端制造、品牌制造，围绕高端消费、高端服务，做出特色来，未来一定有前景。

（以上内容根据叶檀老师现场演讲整理，有删节）

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