五年，积木盒子的对与错

五年，积木盒子的对与错

11年前的8月，全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产，亚太股市遭遇911以来最严重下跌，震惊世界的美国次贷危机加速恶化。

时任华尔街地产抵押证券交易员的董骏，工作亦被深度影响。“整个流动性突然打到了零，整个美国金融市场都特别箫条。那时从事相关行业的人，即使没有丢掉工作，可能对下面五年应该做什么也是非常迷茫的。正好在那个时候，我也在美国待了十年的时间，觉得如果再不去做一个决策可能就很难做这个决策了。”十年前的场景，在董骏脑海中依然清晰。

经过一番思考与分析，董骏终于决定回国创业，开启了一个新的十年。而事实证明，这是一个正确的决定。

▲董骏：积木拼图集团创始人、CEO。拥有5年华尔街跨国银行经验，5年中国中小企业金融服务经验。曾在以色列第一大银行(BANK HAPOALIM)纽约分行任债券交易员、结构投资经理，管理超过 40 亿美元的资产。2013 年，与友人联合创办了互联网金融公司——积木盒子。

生在互联网金融元年

2013年6月13日，国民级理财产品余额宝诞生。中国的投资人逐渐开始学会并习惯在网络上进行投资理财，互联网金融的萌芽真正开始走向繁荣，市场逐渐扩大，最多时新平台以每天1到2家的速度疯狂增长。因此2013年，被称为中国的互联网金融元年。

同年8月7日，积木盒子正式上线。

凭借与众不同的名字和清新的UI设计，积木盒子在业内成为一股“清流”，“我们三个创始人除了价值观相似之外，性格、爱好、背景都不同，所以我们觉得我们几个凑在一起就像是搭积木，不同的色彩在一起。另外，我们想把公司做成一个portfolio（投资组合），有不同产品在我们体系里头，也是像积木一样，所以就想出来积木盒子这样一个名字。”

成立后仅半年的时间，积木盒子就获得来自欧洲Ventech的千万美元投资。“那时顺为（小米旗下投资基金）就想进来，但因为他接触我们比较晚，就只能等到B轮的时候，还把小米带进来了。”董骏透露，从A轮融资结束，到同年9月宣布获得B轮融资期间就有十几家投资机构找上门来洽谈合作。

与小米的互相选择，显然又是一个正确的决策。董骏坦言，小米的投资给了积木盒子非常大的帮助。“宣布融资时，小米CFO对媒体谈及积木盒子的调性跟小米有点类似，都是比较活泼型的创业公司，我们做的事是有意义的事，还有一定的情怀。此外，我们跟小米的团队在每个季度董事会时都会见面，也有很多沟通，业务上也有合作。我们从A轮到C轮，后来拆分以后品钛又再做独立的融资，基本上前面投资人全部都是跟投的，都是一直跟下来的。”

从上线到融资的两年，积木盒子走得似乎一直很顺利，然而在这一切的背后，风险也在慢慢累积。

河北融投之殇

“虽然我们很早期就有一定的资本运作，但平台的抗风险实力还是有限，那次对我们来说生死攸关的经历仍历历在目。”提及2015年的河北融投事件，董骏至今仍感触颇深。

2015年3月，由河北省国资委组织8家国企出资组建的、国家AA+级担保机构河北融投面临破产危机，包括积木盒子在内的100多家与其合作的P2P平台受到巨大冲击，涉及金额高达数百亿，其中积木盒子涉及约5.25亿。

一时间，整个行业陷入危机与恐慌，积木盒子作为头部平台更是首当其冲——舆论的压力、投资人的质疑、相关项目可能存在的风险让整个团队陷入紧张。

但因为积木盒子从一开始便未迷信河北融投的担保，一直坚持对项目进行严格审核，因此在担保方出现问题后，并没有对相关项目的还款造成影响。而这次危机，也对整个积木盒子的未来发展起到了非常关键的作用。

“这个危机让我们判断了几个东西：第一，我们希望在做金融服务的时候，在整个商业模式的发展中，尽量降低‘交易对手风险’，所以我们后来尽量避免跟第三方做这种类型的合作；第二，金额相对大的贷款，是传统金融机构的‘菜’，我们则专注地做比较小的贷款，现在看来这是整个行业或政策比较支持的。”

此后不久，积木盒子紧随国内第一家P2P平台拍拍贷完成C轮融资，成为业内第二家完成C轮融资的平台；同年7月，积木盒子又在监管规定出台前上线银行存管，成为业内第一家有银行存管的平台。

这次转型，让积木盒子又找到了对的方向。

集团化、分拆与合规

“科技连接金融，不负互联网之名。”2015年底，董骏与几位高管带领积木盒子众多新产品正式亮相，包括基金、固定收益、消费信贷、智能投顾等，成为业内第一家“类金融超市”平台。

2016年6月，积木盒子升级为“PINTEC集团”，网贷平台与其它产品线并列为集团旗下不同业务线，各自独立发展同时又互相支撑。

四个月后，为了更好地聚焦核心业务，同时杜绝混业经营的风险，使积木盒子的定位更加清晰单纯，更加符合2016年8月出台的《网络借贷信息中介业务活动管理暂行办法》的要求，旧的PINTEC集团又一分为二，将积木盒子、积木时代、积木小贷等划归积木拼图集团，读秒、璇玑、虹点基金、麦芬保险等划归新的PINTEC集团。

在资产端，积木盒子同样经历了尝试与选择。曾经的积木盒子，资产体系涵盖多个资产品类，包括线上智能个人信贷产品、白领个人信贷、小微企业贷款等，场景化入口覆盖了超过 30 个城市，但经过时间的检验，最终大部分业务线都被放弃，只留下两个，个人消费贷款和小微企业（个体工商户）贷款。

如此，集团发展重回稳定与专注的轨道，积木盒子又焕发新生。

耐性比狼性重要

决定做得很快，而在做好决定后，董骏却变得越来越慢。

从2014年12月成立到2017年8月，近三年时间，积木拼图集团旗下小微信贷服务企业，同时也是积木盒子线下入口的微型企业和三农类资产提供方，积木时代在全国总共只开了40家门店，其中2016 年完全没有进行扩张；而从2017年到2018年8月的这一年多时间，只开了10家门店——这对于一个互联网类型的新型金融集团来说，是一个极其特殊的现象。

在锻炼内功的那一年，积木时代做的一件大事就是打造风控系统和团队。从操作方法、管理方法，一直到风控文化的整个体系全部打磨，在团队培养上也花费了大量时间与精力。

“获得金融服务市场的肯定不是两三年的事，丢失一两年的时间，可以让团队积累出一个非常好的文化，非常有凝聚力的一种决策机制，我觉得这个好处可能更长远。”董骏指出。在他眼中，积木体系最核心的文化与价值观，则是“善良比聪明重要，耐性比狼性重要。”他认为，一个公司的价值观，决定了他是否长久在这个市场生存下来，技术和风控能力则绝对是第二位的。而积木体系的价值观，可以保证其在用所有技术的时候用到点子上，真正用到金融服务企业发展应该不断提升价值的地方。

在这样的价值观指导下，积木时代获得的不仅仅是业务上的成功，还有良好的声誉。

这一次，积木时代与积木盒子，又选对了。

P2P雷潮期下机遇与挑战共存

2018年，原本定于6月底完成的备案延迟，部分平台备案无望、整改勉强，意图在监管愈发收紧之际趁早撤出，逃避有关部门的检查，于是纷纷清盘甚至跑路，拉开了网贷行业历史上最严重雷潮的帷幕。

一时间，雷声滚滚。据网贷之家不完全统计，2018年6月与7月两个月，网贷行业共出现停业及问题平台298家，其中问题平台228家(提现困难203家、跑路22家、经侦介入3家)、停业转型70家。

投资人陷入极度恐慌之中，整个行业都感受到资金净流出压力。截至7月23日，在接入网贷之家数据端口的418家平台中，出现资金净流出现象的‘’平台的占比高达86%；待还余额排名前20的平台只有两家为净流入，排名前十的平台均为净流出，积木盒子也不例外。

但面对这样的情况，董骏依然充满乐观。“从我们对这个行业长期的了解和判断，我觉得这样的调整其实是比较有益的。只要这个行业所触及的底层信贷资产比较稳定，我们觉得反而去一去‘泡沫’，调整一下风险的结构，让平台在运营的时候更加注意怎么样长期管理流动性风险。思考下来，我觉得整体影响是好的。但对于任何公司来说肯定是一个挑战，你需要在这样的过程中合理渡过。”

近日，《人民日报》发文称，眼下监管部门正在积极推进专项整治，开展现场检查，行业和企业也在进行自查，采取各种方式稳定市场情绪。这时，有些平台退出是正常的市场出清，也是良币驱逐劣币的过程。经历整治和转型之痛后，网贷平台将会“水落石出”，不规范的会出局，转型成功的会坚持到最后，真正成为借贷双方之间的信息桥梁。

此文一出，投资人反响强烈，行业信心提振。董骏相信，随着备案的有序进行，行业会变得更好，而积木盒子在对的价值观指导下，也会安稳地走过一个又一个五年。

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