品钛成母体,董骏为何要做特立独行的猪?

再去单纯称董骏为“积木盒子联合创始人兼CEO”，就有些不合适。6月2日一场发布会后，积木盒子已非积木盒子公司的母体，它已成为一个名叫品钛（PINTEC）的公司的子公司。董骏新抬头是品钛集团的联合创始人兼CEO。

太绕了。我的意思是说，经过几年演变，积木盒子业务已超越最初定位，P2P标签无法容纳现有版图。这家公司，正通过一场组织架构变革加快战略转型，原公司已成为品钛旗下P2P平台。

企业改名很常见。对积木盒子来说却并非一件小事。它不但意味着业务转型，涉及整个商业模式调整、公司价值变动甚至未来IPO，而且，还标志着整个互联网金融业已度过P2P风口，正走出非理性繁荣，开始走向基于技术与场景化金融服务的理性新周期。

从P2P到智能金融服务平台

企业改名、组织架构变革，走向集团式的平台化风格，一般伴随着业务单元扩充或层级复杂化。积木盒子就是如此。

你可能不知它最早做的是数据服务。它的前身是成立于2012年7月的企乐汇，一家央行授权的企业征信大数据服务商。就是说，它一开始做的是数据服务，这可以降低传统金融交易成本。

数据可提供决策支撑，但若没有交易，很难形成规模。彼时P2P疯狂涌起，信息中介定位借助诱人的年化收益，撮合两端，可形成壮观交易量，能快速提升规模。2013年8月，P2P平台积木盒子上线。它很快超越企乐汇，成为公司品牌。到去年上半年，依托企乐汇数据，已从企业经营贷扩展到房屋、车辆周转贷，再到核心商圈贷，并在线下开设自营零售业务。

这是积木盒子从数据到交易的过渡。但截至那时，在一众P2P企业群里，它的交易量并不靠前，它的大数据价值并未真正大规模挖掘。

当时P2P跑路密集，空气里漂浮着种种不安。有句调侃的话是“不要跟陌生的P2P说话”。董骏早就预判到这局面。早在2014年年初，他就开始谋划自营零售，试水线下。他对此期待很高，认为这意味着互联网金融平台服务模式走向成熟。

“读秒”正是紧锣密鼓布局的产品。产品负责人、公司零售业务副总裁周静表示，这既是布局个人信用贷的开始，也是大数据金融真正落地生根。此外，读秒带有“去P2P化”用意，体现着效率与普惠。借助申请低门槛（银联信用卡、手机号）、审核之迅速（10秒）、它很快引爆市场。

内部人士透露，读秒深为董骏器重。这称得上对他2015年年初定义的“格局之年”的响应。在去年初一封信里，董骏强调要淡化P2P，提升公司战略与业务格局，面向全球创新产品、纵深挖掘金融服务。他期望2015年平台业务从培育期进入增长期，合作伙伴对接数量成指数上升态势。

2015年可谓P2P的危机敞口年，诸多平台跑路，导致整个社会一种连锁危机，当局监管开始趋严。许多围绕P2P平台的创新，不但不受追捧，反而还遭遇质疑。积木盒子P2P也没有多大声音。它甚至有意控制着自己的言论声量。去年8月获得基金代销牌照时它也没多少声张。这一局面延续半年之后，直到去年底，它才发布了包括固定收益理财、股票、基金、零售信贷以及综合配置解决方案的“锦囊”，并预告说“智能投顾”产品2016年Q1上线。

时间已经到Q2，显然整体进展并不那么快。不过读秒拓展迅猛。截至Q1末，它完成248万笔交易，80%贷款额度在千元以下，申请用户数为162万。

显然积木盒子已涉多个产品，P2P已无法涵盖它的综合智能理财平台定位。截至目前，整个积木盒子确实面临组织结构调整。品钛的出现确实也是个水到渠成的事。

改名、重组背后：或有望拉升估值

改名与重组当然会涉及业务之间的起落以及聚焦程度的差异，背后投资的资源当然会有不同。至少积木盒子代表的P2P短期不会受到重头标榜。

董骏直白强调，读秒与智能投顾会是公司未来两大战略业务。但他并没彻底否定P2P业务。他说，积木盒子作为P2P一个模式，“给了我们非常重要的窍门砖”。他引用一句歌词强调：“人生没有白走的路。”显然表达了肯定。

他之前表示，整个互联网服务模式某种程度上都是P2P，只是概念被中国“玩烂掉了”，P2P未来不会是公司平台交易量主流，占比会下降，但“绝对值”还会上升。因为美国等海外市场P2P正在强化新兴业务，公司不会放弃。

P2P业务占比压缩，不再是主流，短期肯定会影响品钛整体业绩。因为读秒、智能投顾还需要一个成长过程。不过，长期它会迫使品钛走出P2P麻醉感，带来重重利好。

一、它可以规避许多政策监管风险以及平台风控危机。单一平台不可能真正防范平台风险。董骏认为，必须构建一个智能综合理财平台，将资产在多个产品和币种之间进行综合配置，才能保证财富稳健增值；

二、多品类产品布局，尤其是通过对读秒与智能投顾业务资源倾斜，既可以丰富平台服务，又可强化PINTEC的技术驱动金融变革的定位，从而吻合最新的定位。

做好智能综合新平台，至少需要满足三大服务条件：智能化个性化、低门槛面向中产、全品种全球化。这是一种千人千面的碎片化的诉求，也是中国信贷市场长久以来的痛点。限于投入产出与技术要素，传统金融业根本没有动力涉足。而品钛的优势则能填补。它具有金融实践经验、风控、专业、产品、技术、用户。周静表示，借助技术、风控、专业团队，依靠过去一年多、上百个、工程师上万个man/day，才打造了一套读秒服务体系。

董骏不断强调着技术。在他看来，一切必须回到用户基本面，回到互联网思维，用“科技力量”帮着解决财富管理困境，这正是品钛转型智能综合理财新平台的初衷，

“PINTEC是一个温暖的金融技术的服务商，我们旨在不断的推进金融平等的同时实现我们自己的价值。”董骏说。

看上去不是说说。读秒总经理周静表示，读秒每日交易量正快速上升，它不但意味规模效应，还意味着它能在最短时间最大限度地沉淀技术服务。在她的PPT中，读秒已被定义为“新一代的信贷决策引擎”，已被定义三个版本：个人版、小微企业和小企业版本、一套信贷决策的解决方案。

前两个版本的定位一眼便知。最后一个也即所谓“一套信贷决策的解决方案”，主要是面向平台外输出。它的具体客户一是企业，二是金融机构。

这种动向体现了服务的分层以及盈利模式的构建。面向个人的服务不太可能收费，而面向小微企业的版本可以获得收益，而独立的信贷决策解决方案，未来可能会让它借此建立一套更为复杂的云计算平台，不排除进一步独立，类似“金融云”服务。

这种基于读秒建立起来的服务模式，具有重塑、引领整个品钛商业模式的价值。它的效率与技术优势触达传统行业的痛点后，会产生更为丰富的应用场景。发布会上，读秒与全球最大的医疗机构康德乐、全球保险巨头在中国的合作，堪称互联网金融与医疗业、保险业的合作经典。品钛能撬动如此庞大的巨头合作，传递的是技术驱动金融的力量。

周静对我说，除了医疗、保险，读秒的方案还将向旅游等更多行业输出。

三、改名与调整组织架构，走向集团—子公司化二级管理，能让品钛的商业模式更清晰，各个业务板块定位更明确，能充分发挥“兄弟登山、各自努力”的成长综效，快速实现规模化。

再进一步说，淡化P2P、突出读秒与智能投顾后，将会有利于整个品钛的估值。考虑到它们子公司化运作，我个人判断，它们可能不排除会有股权融资行动，通过读秒、智能投顾等关键产品，拉升整体估值。截至目前，原积木盒子已落实过三轮融资，在组织结构调整前，它业务都在一个锅里，不够清晰，加上P2P风格浓，将很难提升估值，再度融资也会遭遇考验。

董骏没有透露有无融资计划。发布会开头致辞时，他说，资本市场至少用两次互联网资本泡沫告诉我们，自身的价值“是挣出来的，而不是融来的”。仿佛没有融资诉求。但就去年一来多种业务扩张速度看，我个人觉得董骏的表态可能比较微妙。因为，在我看来，资本实力决定了它的格局所能达到的高度。

C轮融资后，董骏迅速确定了驶向互联网蓝海的目标。当时他说：“我们像一艘船，把风帆收了起来，不等风，而是通过努力去达到我们想达到的目的。”这显示出主动求变的用意。

依据目前业务格局与版图、组织架构，集团公司陌生的品牌营销看，我个人判断，2016年的品钛，资金诉求会非常强烈。即便短期像董骏所说没有IPO目标，我觉得那更像资本市场形势不够匹配，并不意味着它没有融资行动。妆点门面、重塑业务，应该也会考虑到未来的IPO进程。

暗中对标蚂蚁金服？董骏不服气

明眼人能够看到，董骏主持的集团化进程，也是一种平台化举动，似乎在有意对标。

品钛旗下的积木盒子（P2P网贷）、读秒（智能信贷）、一点基金（基金销售）、企乐汇（大数据征信业务），与巨头蚂蚁金服旗下余额宝、蚂蚁小贷、芝麻信用等业务，布局多有重合。之前，有关读秒与蚂蚁花呗、京东白条已多有比较。

“我们确实在设计的时候还真没有对标蚂蚁金服。”董骏说，今天貌似有一点点对点的匹配，还是因为业务发展的自然需求。因为，金融里头其实就这么几种交易形态，标准资产、非标准资产，标准资产里头也就是基金、股票、保险，还有相关领域的生态，比如征信、核心资产。所以，核心领域一旦建立起来，无非还是服务相应的金融服务对接点，所以可能到最后体现出来的交易形态都差不多。

但他对BAT并不感冒。他强调，这个世界不是BAT的，从市值角度来说，BAT在传统业务可定义市场确实有限，比如垂直领域的电商；但金融领域可定义市场却是相对无限，品钛消费金融的增长量，每年都在数万亿级别。

周静则在致辞时对比了品钛与蚂蚁金服的竞争力差异，坦陈每天都有人问她，BAT做这个，品钛怎么办。

“我们做这个产品的第一天，也深深地感觉到，互联网巨头有自己的流量入口，有自己的生态体系，有非常多的优势，可以做到很多金融产品的创新，在他们体系内他们可以做到。但是，体系外呢？”她反问道。

显然她并不同意品钛没有机会。恰恰相反，她认为，公司一开始的时候没有流量入口，没有一个“温室效应”，从第一天就是要打造一个体系外公开市场的体验极致产品，品钛一起步就把根基打得很宽，不仅深，而且精细。

“这棵树，今天1岁不到，但是谁都有小的时候。所以我们明天有信心，我们把根基打好以后，我们有信心跟BAT竞争。”她说，“蚂蚁金服基于阿里上面是一个很大的树，但“下面的根不需要那么深，因为这棵树反过来提供了很大的机会。而我们上面不需要是一棵很大的树，下面需要有很大的根基，才可以在这个市场上风险可控的获得我们的市场份额。”

她说的下面的根，主要就是技术、大数据及风控能底层要素。

董骏说，创业4年，中国金融市场已发生巨大变化，公司走出了一条“数据 — 交易 — 数据”的金融创新之路。这背后主要得益于品钛的团队。品钛成立后，董骏出任集团CEO，读秒CEO由周静担任，一点基金CEO由胡伟担任，谢群将出任积木盒子CEO，即将上线的智能投顾业务的CEO则是郑毓栋。

单从团队来说，确实足够豪华。说到他们，原积木盒子B轮投资方小米公司财务副总裁张金玲表示，公司投资积木盒子的原因其实很简单，就两条，“一是积木盒子的创始人团队够‘老’；二是积木盒子与小米的调性相符”。所谓够“老”，主要相比其它很多平台，积木盒子创业团队年龄够大、够老，“这批人有经验、有方向感、执行力很强，很聪明”；所谓“调性”则是“真诚透明”，与小米非常一致。

读秒关键客户康德乐（中国）副总裁王澜现场表示，商业成功离不开三个核心要素：一要有个充满创业精神的企业家；二要有种颠覆性技术，像读秒这样的风控体系；三要有个规模化的经营模式。

这确实符合组织机构变革后的品钛。不过董骏没有失去敬畏。

他说，金融科技创新非常难，“因为一流的跨界团队稀缺，开放、包容的公司架构和文化非常稀缺，万亿级别的成本投入和资本投入非常稀缺，每天不追着你去要业务量的VC和你的董事非常稀缺，特别是可以能够耐得住寂寞，不到处吹牛逼的CEO也非常稀缺”。过去一年，无论是互联网金融还是科技金融的概念都经历了一个从天堂到地狱的过程，接下来还会看到更多概念会被妖魔化和滥用，“在一地鸡毛的喧嚣声中”，品钛不会纯粹推崇概念、场景、客户，而会在一些核心领域进行技术的深度布局。

“金融行业确实不是一个量级速度的问题，如果在数量和体量之间没有找到一个核心的切入点，其实金融创新创业的事情一般是大概率会失败，因为确实是效率，风控，成本的组合。”他强调，“虽然我们知道这个市场上面有很多风口，但是我们绝对不做那个追风口的人，我们要收起我们的帆，安静的、专注的做一只特立独行的猪。”

我觉得，董骏身上一直有一种对于速度的谨慎。我记得读秒去年推出上，他的一个朋友建议他“唯快不破”，被他当场否定掉，他强调这是一场马拉松。