中国平安年报发布会上，马明哲都说了哪些重点？

首份上市保险公司年报出炉啦！

3月22日晚，中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）公布了截至2016年12月31日全年业绩。

数据显示，2016年，中国平安实现营业收入达7744.88亿元，同比增长11.7%；净利润为723.68亿元，同比增长11.0%；归属于母公司股东净利润为623.94亿元，同比增长15.1%；公司总资产约5.58万亿元，较年初增长17.0%；偿付能力充足。

按照惯例，次日（3月23日），中国平安高管团队在上海、香港两地同步举行年报新闻发布会。这一次，中国平安董事长兼首席执行官马明哲坐阵上海会场，详述了集团战略和业绩亮点。

那么，马明哲都说了哪些重点？

客户经营，三大指标诠释价值增长内生动力

2016年年报，中国平安首次披露综合金融模式下的个人客户价值。

截至2016年末，平安的个人客户数达到1.31亿元，较2016年初增长20.1%；客均合同数达到2.21个；客均利润从289.07元增至311.51元。截至2016年底，个人寿险代理人队伍规模超110万，较年初增长27.7%，持续提升公司获客能力和客均利润，助力个人业务强劲增长。2016年，集团个人业务实现利润人民币408.29亿元，同比增长29.5%，占集团归属于母公司股东净利润的65.4%。

在马明哲看来：“对于从事零售行业，也包括金融的零售行业公司，判断其现有价值和未来增长空间，通常人们最关注三点——客户规模、客均合同、客均利润。平安作为个人金融生活服务提供商，其价值正是体现在这三个指标的持续快速增长上。”

报告显示，在过去的几年里，中国平安的用户、客户数量不断快速增长，平安互联网产品的用户不断转化为平安的金融客户，无论是互联网用户，还是金融客户持有平安的产品数量在不断增加，客均利润也在稳定增加。

“回顾30年的发展历程，平安之所以能够始终保持一年上一个台阶的进步，‘杰出的团队、清晰的战略’是我们的秘诀。简单地说，平安的战略可以概括为‘一个定位、两个聚焦、四个生态服务’。”马明哲说。

“30年磨一剑。中国平安坚持了近20年的‘一个客户、多种产品、一站式服务’的综合金融经营模式，对于客户，让服务变得更加便捷、更加高效，带来更多的价值。”马明哲强调，“对于公司，通过不同产品与服务之间的交叉销售，客户体验得到更好的提升，降低了获客成本、管理成本、经营成本，大大提高了客户留存率、忠诚度、满意度，提升了公司的竞争优势。三大指标的快速增长表明这一模式的巨大成效正在显现。”

互金发力，陆金所形成“三所一惠”战略布局

2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，形成旗下陆金所、重金所、前交所、普惠金融“三所一惠”战略布局，全面布局财富管理、机构间交易和消费金融领域。

数据显示：2016年，陆金所控股完成B轮12亿美元融资，估值185亿美元。截至2016年12月31日，陆金所平台累计注册用户数2838万，较上年末增长55.0%，活跃投资用户数740万，较上年末增长103.9%，2016年新增投资用户数445万，同比增长33.3%。通过陆金所平台交易的资产规模保持高速增长，2016年零售端交易量15351.63亿元，同比增长137.5%，期末零售端资产管理规模达4383.79亿元，较2015年底增长74.7%；继续保持行业领先地位。2016年零售端通过手机移动端进行的交易占比超过82%，足证陆金所已成为互联网用户便捷理财的利器。

2016年上半年，平安好医生完成A轮5亿美元融资，估值达30亿美元。截至2016年底，平安好医生自建医学团队近1000人，外部签约医生6万余人，可提供挂号服务的合作医院近2300家，合作体检机构超过700家，覆盖全国150余座城市。目前，平安好医生已累计为1.3亿用户提供健康管理服务，月活跃用户数峰值2,625万，日咨询量峰值44万。

金融壹账通致力于为个人和机构用户提供全方位服务，进一步搭建金融机构服务生态圈的开放平台。截至2016年底，金融壹账通累计用户规模1.85亿，较年初增长78.0%，月活跃用户超3000万，同比增长62.7%，金融产品迁徙人次759万，同比增长792.9%；累积与258家银行和1135家非银金融及准金融机构合作；同业交易规模突破万亿，征信业务查询量超3.6亿次，成为央行个人信用体系的有效补充。

万家医疗以成为“中国连锁健康服务第一平台”为愿景，致力于全面提升国内基层医疗机构运营管理能力。平台累计上线诊所16575家，跻身行业领先地位，并积极推进云诊所系统开发上线。

平安医疗健康管理公司以“中国最大的开放式管理医疗服务平台”为目标，构建了“城市一账通”。截至2016年底，“城市一账通”覆盖全国近60%城市和5亿人口，为全国20多个省、200多个城市提供医保服务及控费管理、社保账户管理、健康档案等综合服务。

2016年底，壹钱包累计注册用户数达7681.2万，月均活跃用户数突破650万，年交易用户数2068.25万，整体交易规模达28039.13亿元，同比增长75.9%，其中移动端交易规模20828.76亿元，同比增长95.7%。

马明哲指出，核心金融业务是综合金融1.0版，陆金所是综合金融2.0，金融科技公司是综合金融的3.0版。

估值偏低，核心员工股权激励计划加速推进

“在年报中披露综合金融模式下的个人客户价值数据，是为了让专业投资者更深入地了解中国平安的价值，让一般投资者深入浅出地了解中国平安的整体表现。”马明哲试图通过新维度让专业分析师和普通股票投资者重新认识中国平安的估值。

马明哲说这番话是有原因的。中国平安的股价同业绩相背离，与其他保险股相比市盈率最低。

3月23日，中国平安在良好业绩的刺激下开盘，A股股价很快冲上了36.9元/股，收盘价36.57元/股，涨幅1.58%；H股股价高开低走，收盘价43.65港元/股，涨幅0.92%。然而，中国平安是为数不多的几家公司，H股股价比A股股价高，其市盈率是保险板块中最低，动态市盈率仅接近11倍。而中国人寿、中国太保、新华保险的市盈率分别为38倍、20倍、20倍。

中国平安的股价低估了吗？

中国平安执行董事、总经理任汇川表示：“现在公司市值和整个中国平安的内含价值相比有超过10个点的折扣。”他进一步表示，随着未来中国人口增加和老龄化的加速，叠加人均收入上升等因素，市场对保险和金融服务的需求将进一步提升。按照中国平安“个人金融生活服务提供商”的定位，中国平安未来的估值将有更坚实的基础。

在股息派发方面，2016年，中国平安实现基本每股收益3.50元，董事会批准派发2016年末期股息每股现金0.55元（含税），加上已派发的2016年中期股息每股现金0.20元（含税），全年每股股息0.75元，同比增长41.5%。

中国平安首席财务官兼总精算师姚波表示，目前，中国平安分红增长率显著超过利润增长率，未来在考虑集团业务规模、派息稳定的前提下，希望保持甚至是提升公司对股东的现金回报。姚波表示，目前集团的保险和银行业务偿付能力相对充足，管理层也希望派息政策维持或是进一步提升。

中国平安不但喊话股价被低估，还通过员工股权激励的行动来证明。2015年第一次临时股东大会审议通过的员工持股计划方案，本计划的持续期限为6年，每年一期，平安会继续择机实施。

“2015年我们公布了为期6年的核心员工持股计划，截至2016年底，凡是有资格参与该计划的员工都参与了持股，核心员工参与持股的人数达到773人。”马明哲认为，“这进一步体现了核心员工对公司发展的信心。”

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