“独角兽”药明康德今日上市，医药公司上市后该做什么？

导语

5月8日，首家获批IPO批文的独角兽药明康德，正式在上交所挂牌上市，开盘便封涨停。作为中国规模较大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业药明康德，今日正式开启它的A股新时代。

大健康领域正处于大变局中，每年都有很多新事物冒出来，很多新政策、新规定出台。当前中国健康产业快速发展，一个巨大的市场正显现出来。然而爆发的中国大健康产业仍“不充分”，就企业而言，我们有何更精细的对策？医药公司上市以后又该如何走好下一步？

杨青：

厚积薄发，中国科学家有很强的创新能力

2017年亚布力中国企业家论坛夏季高峰会上，药明康德执行副总裁、首席商务官、首席战略官杨青博士分享了他关于当前大健康产业发展的看法，或许从中可获得一些启发。

药明康德执行副总裁、首席商务官、首席战略官杨青在2017年亚布力中国企业家论坛夏季高峰会上发言。

我分享以下三点：第一，2017年是中国研发和发明走向全球、走向海外的大年；第二，国家新药审评面临集中骤雨式改革；第三，颠覆性技术和融合不断出现。

第一，关于中国技术和发明走向海外，我举几个例子。一是美国化学学会年度会议每年颁发化学英雄奖，该奖是专门发给专家评出的最具创新力的创新药团队。今年其中一个获奖团队有两位中国科学家来自我们公司药明康德，之所以获奖是因为9年前参与默沙东抗丙肝药研发，作为发明人为新药发现做出了突出贡献。该药于去年1月被美国FDA批准，现在是非常畅销的抗丙肝药。二是8月2日美国FDA批准一种抗癌新药，专注于癌症代谢机理的新药，该药发明团队中也有两位药明康德的同事。三是中国百济神州和新基公司达成战略合作，共同开发和商业化反程序性细胞死亡蛋白（PD-1）抑制剂BGB-A317，用于治疗实体肿瘤，首付2.63亿美元，总金额达9.8亿美元，创下了新纪录。这些例子说明厚积薄发，中国科学家具有很强的创新能力，也将为中国大健康领域做出巨大贡献。

第二，近年来新药研发实施了新政。今年有两项，一是上市许可人制度进一步实施，十省市试点卓有成效；二是新药审批制度涉及到临床，开始开放全球临床，对行业整体研发思路及中国企业如何以中国发明走向世界都具有长远影响。

第三，在过去18-20个月中，我们看到了两个趋势：一是颠覆性技术，尤其是基于人工智能机器学习、深度学习的相关技术，开始实实在在地运用在研发行业，我们都纷纷布局投资；二是技术融合，融合主要体现在四种新锐技术上，基因治疗、细胞治疗、基因编辑以及二代基因测序技术和基因组合技术，这些技术融合起来迸发出的力量将非常强大，对人类健康产生深远影响。

田源：

风在变，不要恐惧研发

田源主席站在投资者的角度观察大健康产业，一针见血地指出，当前在中国新药研发领域，对研发失败的恐惧是医药上市公司的敌人。

亚布力中国企业家论坛创始人、主席，元明资本创始合伙人田源。

中国医药市场经历了十几年的大扩容时代。过去市场大扩容时代，也是一个不讲质量的时代，是销售为王，一个药厂甚至有上万人盯着医生和医院，把钱掏出来。现在这个时代应该过去了。未来要改变销售为王的局面，发展以科学为基础的新药研发，以疾病治疗有效为王，有真实价值的研发、生产、销售、服务的新模式正在诞生，我们可以将这个发展形容为攀登珠穆朗玛峰。在登山的过程中，可以看到有人死在登山途中，沿途可以见到白骨，这些白骨就是现在那些研发或者商业模式过时的医药公司。

尽管如此，中国未来的辉瑞、基因泰克等公司已经出现在市场上。我们是投资这些企业，还是投资那些没有希望的企业？最近两三年，由于新药研发制度改革带来了很多新的变化，大量的资金涌入市场，中国开始出现第一次新药研发泡沫，市场上研发新药企业的估值在快速上升，其中有价值的企业估值在增加，没有价值的企业估值也在增加。这个情况以前很少出现，而现在我们就处在这个过程中。我曾经去看一家新药研发公司，这家公司创始人告诉我，在我来之前已经有60家基金来过了。从我们的观察来看，只有少数新药研发企业是金矿，很多新药研发公司无论从人才还是资产、研发、企业管理等方面来看，其实不具备长期价值，但是在市场上也能找到钱，也有人投资。

对于新药研发公司的创始人来说，贪婪和过度自私是他们的敌人，会成为新创公司获取资本的重要障碍。这个市场上比较专业的投资者是少数，找到“smart money”或者好的投资者很重要。所谓“好的投资者”就是具有专业能力的基金，他们对药品研发的理解，对这个药本身在全球市场上的地位，对未来竞争对手的情况，有更多的了解，可以承担领投的责任。然而，这样的投资者比较少，大部分投资人是跟风的，一旦一个新药研发企业有知名基金领投，跟投的基金会扎堆而来。创业者一定要克服自己的过度贪婪，以合适的价格拿到投资很重要，不是估值越高越好。当创业者逐步将自己企业研发的新药往前推进，真正看到价值了，再去提高价格，自然可以融到更多的钱。在还没有显示价值的时候，不要那么贪婪，否则很难找到真正好的投资者。

在新药研发领域，对研发失败的恐惧是医药上市公司的敌人。中国现在最有钱的上百家医药上市公司，基本上都是做仿制药、投资药店、大健康服务、办医院等一些价值比较低的项目，很少花钱雇佣国内外最优秀的新药研发人才，进入到最有价值的创新药研发领域，尝试使企业脱胎换骨变成一个新药创制公司，使公司价值未来十年有十倍的增长。总体来说，对新药研发失败的恐惧统治着大部分上市公司，担心自己投资的新药研发一旦失败，公司市值马上下跌。有这种担心而不思进取，其实是在浪费机会。现在市场上存在价格合理的优秀新药研发企业，发现这些企业，想办法投资进去，未来就有希望。