中国资产管理行业的适者生存 ——拔萃资本董事长孙新荣接受《亚洲资产管理》采访

近日，拔萃资本创始合伙人兼董事长孙新荣先生接受亚太地区首家资产管理行业杂志《亚洲资产管理》（Asia Asset Management）的英文采访，采访在杂志2017年7月月刊《适者生存——中国资产管理行业的全球化》一文中发表。孙新荣先生在采访中分析了当前中国资产管理市场的最新发展，包括投资产品发展、投资者需求、市场发展空间及挑战。

‘As China’s asset management market grows in complexity with more investment products available, understanding the investment needs of different types of investors is crucial, and the skill-set of asset managers is key to success.’ (随着中国资产管理市场越来越复杂，投资产品越来越多，了解不同类型投资者的投资需求至关重要。同时，资产管理人员的专业素养是资管公司成功的关键。)

--By Mr. Sun Xinrong, Founding Partner, Chairman and Chief Investment Officer of BC Capital（拔萃资本创始合伙人、董事长兼首席投资官孙新荣先生）

《亚洲资产管理》于1995年12月开始出版，主要在亚太地区、北美和欧洲发行，是亚太地区第一个满足资产管理公司、养老基金和机构投资者需求的行业期刊。在过去21年中，杂志一直致力于为亚洲资产管理行业提供全面的新闻报道和深入分析，读者群覆盖各金融机构高层。杂志每年发行11期，话题涵盖资产管理、基金管理等各个方面，通过深入访问行业巨头，提供亚太地区基金管理行业的最新趋势和策略。

此次《亚洲资产管理》杂志对拔萃资本创始合伙人兼董事长孙新荣先生采访的背景是长期以来，中国的投资者已经习惯了与经济高速发展同步的高投资收益，但是在降息和经济增速放缓的背景下，各类产品收益率均大幅下降，市场缺乏优质投资机会，“资产荒”成为2015年至今最突出的挑战。对此，孙新荣先生认为，“为了抵御市场份额流失的压力，领先的资产管理机构需要主动拓展资产类别和策略，加大产品创新，夯实行业研究和风险管理的基础，主动应对挑战，才能在竞争激烈的资管市场中‘适者生存’。结合经济调整期‘资产荒’现象的延续以及直接融资快速发展的宏观背景，未来五年，被动管理型和除非标固收外的另类投资产品整体上发展较快，比如指数型基金、私募证券基金、私募股权基金；而主动管理型中，股票类产品发展较快，跨境类产品也有很大潜力。”此外，资管行业的发展过程也是中国金融行业结构升级的过程，随着资管行业的发展，资金逐步由效率较低的金融机构流向效率较高的金融机构，倒逼整个金融资管行业不断提升自身效率，使得资金需求和融资主体需求的匹配更精细化。资产管理行业的发展使整个基础资产覆盖面越来越广，使原来不能被资产管理的资产通过金融产品设计变成可投资的标的物，小企业或个人的融资等就是其中的一类。

在投资者需求方面，孙新荣先生在采访中表示，随着中国资产管理市场越来越复杂，投资产品越来越多，了解不同类型投资者的投资需求至关重要。同时，资产管理人员的专业素养是资管公司成功的关键。孙新荣先生将中国投资者分为三类：机构投资者，高净值个人（HNWI）和中产阶级。中产阶级主要是以家庭财富的保值增值为主要目标，风险承受能力较弱，对流动性要求较高，但定制化、跨境需求不强，并且倾向于从在线金融平台购买理财产品。但是，富裕人士的要求可能很复杂，常常需要兼顾保值增值、分散风险、高收益等多种诉求，并且有较强的定制化、综合服务、尤其是日益增强的跨境资产配置需求，而且往往风险承受能力较强，对流动性要求不高。相比之下，中国的机构投资者则更倾向于低风险的产品。

最后，就中国资管市场的发展空间及挑战而言，孙新荣先生认为，虽然近些年中国的资管行业发展迅猛，但仍然处于起步阶段，未来发展空间非常广阔。从全球背景来看，金融机构因为面临着低利率，甚至负利率，就必然需要资管行业寻找各种资产投资类别，目前来看，资管行业是全球金融服务业中资金规模最大、发展最快的领域之一。当然，资管市场也面临着行业同质化现象、行业监管协调与行业自身积极创新不够匹配等挑战，如果能够克服这些挑战，中国资本市场未来必将在全球发挥引领作用。