牧原生猪积压严重！或再陷亏损！

9月14日农业部公布河南获嘉县发生一起非洲猪瘟案例，之后河南当地生猪只允许本市调运，受此影响河南当地生猪价格大跌，造成当地猪场出栏受阻，出现大量积压的情况。

牧原董事陈秦英林

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根据牧原9月份生猪出栏数据来看，商品猪销售77.4万头，环比减少31.26%，为2015年以来降幅最大的一个月。

图1 2015-2018年9月牧原月度出栏

数据来源：牧原报告

从图1可以看出2016年之后牧原生猪出栏大幅增长，特别是2017年、2018年，2018年1-9月出栏生猪764万头，已经超过2017年全年723万头，幅度为5.6%。

图2 2015-2018年9月牧原余毒出栏增减率

数据来源：牧原报告

根据牧原报告显示，9月份生猪出栏77.4万头，相比8月环比减少31.26%，从图2中可以看出，9月环比减少的程度为2015年来最大。如果有牧原更多数据，或为牧原历史上出栏减少幅度最大的一个月份。至于积压的数量，按照牧原2018年预计出栏1100万头计算，1-8月累计出栏687万头，若要完成1100万头目标，9月出栏保守在100万头。按照这个假设来说，牧原预计积压20万头左右。

图3 2017-2018年9月牧原、温氏月度出栏均价及价差

数据来源：牧原、温氏报告

据猪易数据了解，一方面由于生猪品质原因，温氏整体高于牧原；另一方面温氏生猪出栏当下主要集中在华南地区，猪价整体高于河南，因此温氏生猪出栏均价整体高于牧原，二者之间价差整体上在0.3-0.8元，但9月份之后，受非洲猪瘟疫情影响，河南猪价大跌，华南供应不足价格上涨，二者之间价差达到1.68元/公斤，为历史最高。按照110公斤计算，出栏一头猪牧原比温氏少赚了180元。

我们知道，10月1日之后河南解封，生猪产品可以外调，并且活猪可以在本省份流通，再加上众多浙江、江苏地区屠宰场到河南采购白条，河南猪价在10月上旬出现一波小涨。而此次上涨中受益最大的除了屠宰场之外就是牧原为代表的规模猪场。

图4 2018年9月-10月河南生猪出栏价格

数据来源：猪易数据

可以看出，9月份河南猪价出现大跌，主要是自9月14日获嘉出现非洲猪瘟疫情之后河南生猪禁止本省流通，只允许本市屠宰。这对于牧原等大场来说当地屠宰能力不足，出现大量积压的情况。

进入10月份之后，伴随河南解封，猪价出现一波小涨，近期河南猪价出现小幅走弱的情况。截止10月15日，猪易数据显示河南外三元生猪出栏价格为12.15元/公斤，作为大型集团，牧原生猪出栏价格要高于河南均价0.3-0.5元左右。

就牧原生猪养殖成本来说整体在6元左右，也就是说若下旬河南猪价继续下跌，那么牧原将再度陷入亏损。

另一方面，一路高歌猛进的牧原还背负着庞大的债务压力，再加上非洲猪瘟的影响，今年，或是牧原最为煎熬的一年。