坠入黑洞的星河互联：“星河系”徐茂栋的资本游戏

文/意卿 GPLP

企业摊上资本的游戏正如吸食了兴奋剂，风光背后可能是没有灵魂的躯壳，上瘾的同时也在坠入无尽的黑洞。

星河互联就是如此。

如今的星河互联依旧在投资圈活跃。

“我们的项目星河互联曾经过来看过，只是后来并没有交流。”

某创业者回复。

他并不知道，这个看起来风光的名字，如今挣扎生死线上。

“星河系”曾经坐拥四家上市公司，在徐茂栋的带领下绘出了一张美丽的星图，

如今却资金链断裂落得一场杯盘狼藉，曾经万丈豪情的徐茂栋此时也被立案调查。

天马“撕开”星河系的神秘面纱

“星河系”的坠落要从天马股份说起。

*ST天马(002122)原名天马股份，原主营业务为轴承及机床的研发、生产和销售。2016年以前，*ST天马经常会被捧为高铁概念股的龙头疯狂炒作。期间最大涨幅超300%。而在2017年年报的审计中普华永道却出具无法表示意见。

注册地在杭州的天马股份，何以一年之间差距如此之大?

资料显示，如今的天马股份并不属于浙商，而是间接归属于徐茂栋所有。

来源：2017年年报

早在2016年，天马股份的创始人就在股价高位时将股份悉数转让给星河系公司套现29.37亿元，接盘者为喀什星河创业投资有限公司，而其实际控制人正是徐茂栋。

对此，在资本市场，徐茂栋在入住天马股份时曾为公司描绘一幅美好的未来：向大数据驱动的智能商业服务商转型，宣称天马股份要做“智能商业第一股”。

现在来看，这只不过是一个美丽的谎言而已。2018年，在普华永道对天马股份的审计出具无法表示意见后，徐茂栋涉嫌违反证券法等相关法律法规已被中国证监会立案调查。随之而来的便是复牌后的天马股份带上了ST的帽子，开始了长达30多天的跌停之路。市值从最高183亿元到如今只剩下24亿元。已经远低于当时29.37亿元购买壳的价值。

来源：2017年年报

不光是股价大幅下跌，而且天马股份的股票还被质押——喀什星河将持有的天马股份的96.8%已经质押，30多个跌停质押的股份理论上已经爆仓。

2018年5月5日，天马股份发布公告天风证券拟对占公司24.62%的股份进行相关处置，可能会导致控股股东变更。

来源：公司公告

对此，徐茂栋并不甘心。

2018年6月6日，上市公司步森股份公告披露徐茂栋以步森股份的名义，为其实际控制的上市公司*ST天马担保了一亿元的高利贷，年化利率高达18%。由于上述过桥贷款到期违约，放贷方德清县中小企业金融服务中心将天马股份、步森股份和徐茂栋一并告上法庭。

至此，除非白衣天使出现，徐茂栋旗下的这匹天马已经实在难以奔跑，当然天马坠地的同时也严重影响到了其控股股东徐茂栋，曾经雄心壮志的高杠杆资本玩家徐茂栋也已经面临十面埋伏。

作为星河互联集团的实际控制人，徐茂栋的资金危机被爆发——媒体相关报道显示，星河互联在北京公司内部已经人去楼空，一些员工反应公司至今没有发放4月的工资。

星河互联离破灭还有多久?

徐茂栋何以至此?

徐茂栋的今天与他过去曾经疯狂吸食资本有关。

公开资料显示，徐茂栋的“星河系”曾控制多家企业。

天眼查的资料显示徐茂栋拥有实际控制权的公司约有102家，其中包括：喀什星河创业投资有限公司、北京星河世界集团有限公司、霍尔果斯食乐淘创业投资有限公司、北京星河赢用科技有限公司、霍尔果斯市微创之星创业投资有限公司、拉萨市星灼企业管理有限公司等。

如此众多的公司都成为了徐茂栋高杠杆资本游戏的砝码。

来源：天眼查

此外，徐茂栋还与资本联系紧密——在投资机构禁止上市的监管下，星河互联也曾借壳曲线上市：

2015年1月星河互联孵化企业艾格拉斯以25亿人民币的估值与A股上市公司巨龙管业完成并购重组，间接登上了A股市场;

在艾格拉斯借壳上市体验了吸食资本的快感后，星河系一发不可收拾。

2015年4月，徐茂栋一手创办企业窝窝团最终完成赴美上市;

2015年6月，窝窝团宣布3000万人民币收购香港投资公司众美联，成立“众美窝窝”集团，成立餐饮互联网平台。

2015年12月，上市公司拟以110亿元收购星河互联100%股权，并配套募集资金69.1亿元。不过这场借壳游戏被监管层插手阻止。

然而，吸食资本成瘾后，这并不能阻挡徐茂栋进军资本市场的步伐：

2016年8月，徐茂栋控制下的星河赢用与拉萨星灼以10.12亿元受让步森95.02%的股权成为步森股份新一任控股股东。

对于一般企业家来说能够掌控一家上市公司已经算是登峰造极了，但是仅仅2月之后，徐茂栋又将另一家上市公司纳入怀中。那就是天马股份。

2016年10月，天马股份原控股股东以29.37亿元的价格转让了3.56亿股的股份，控股股东变更为“星河系”。

徐茂栋在短短两个月内用约40亿元的价格购买了两个“壳”，而且这约40亿元的钱基本没有动自有资金，这是怎么做到的呢?

原来在收购天马股份的股权中，喀什星河先向“星河系”公司星河世界集团借款0.5亿元和星河互联借款15亿元。然后向第三方北京恒天财富借款13.87亿元。就在收购完成后。徐茂栋打出了一手令人叫绝的牌，股权质押还款。

来源：公司公告

在还完恒天财富的借款后，星河系的公司借款可以计入债务结算。徐茂栋就这样空手套到了白狼，而且还是两只。

但是狼多不会咬人吗?

显然，与狼共舞的人都是资本高手。

徐茂栋2016年8月刚拿下步森股份，短短1年后就将其转让出手，并且收获颇丰。

资料显示，在并购步森股份完成后，徐茂栋如出一辙的将步森股份传统服装企业向为中小企业提供一站式金融服务的金融科技公司转型。

从接手步森股份到转让的一年多的时间，徐茂栋仅依靠在资本市场公告的转型金融科技的概念，股价从接手的26.1元到转让时的48.97元。空手套来的壳换了身漂亮的衣服又转了出去。

2017年11月，睿鸷资产将16%的步森股份股权转让给重庆安见汉时科技有限公司，顺便也把剩余的13.86%股权对应的投票权委托给安见科技。安见科技合计控制步森股份29.86%的投票权，成为第一大股东，实际控制人为赵春霞。

至此，在步森股份，徐茂栋成功脱手，完成了金蝉脱壳。

这让徐茂栋喜不自禁。

于是，同样的手法用到了天马股份上。

只是这一次，徐茂栋的运气没有那么好。

尽管在AI的风口下，徐茂栋入驻天马时为公司描绘了一幅美好的未来：向大数据驱动的智能商业服务商转型。宣称天马股份要做智能商业第一股。

然而人算不如天算，这只天马没有想象中能飞那么远，30多个跌停板之后，质押的股份也面临被强制执行的后果。徐茂栋一环扣一环的资本游戏中的资金链，也被这一个天马股份引燃了导火索。

疯狂吸食资本后，面对人去楼空的星河互联以及被立案调查的星河系和徐茂栋，星河系这颗流星开始坠入了无尽的黑洞。