创投大佬汪潮涌深陷深圳惠程？高杠杆入主两年后浮亏7亿

深圳惠程（002168.SZ）截止到今天股票收盘价10.91元，与2016年汪潮涌每股溢价19元收购相比，汪潮涌现已浮亏7亿左右。

1965年出生的汪潮涌（真名汪超涌）15岁就考入大学，一路顺风顺水，曾在华尔街任驻外首席代表、也曾在摩根大通、标准普尔证券评级公司、摩根斯坦利、国家开发银行等金融机构担任重要职位，34岁汪潮涌创办北京信中利投资股份有限公司。

信中利主要从事创业投资等风险投资和股权投资业务， 2015年10月信中利挂牌新三板，汪潮涌为信中利董事长，先后投资了搜狐、百度等知名公司，昔日的“华尔街神童”成为现如今的“创投教父”。但高调入主深圳惠程后，“创投教父”似乎翻了车。

资本布局

2016年4月7日，深圳市惠程电气股份有限公司发布公告称，何平、任金生夫妇将持有的8674万股，占股本11.1058%的股权全部转让给中驰极速体育文化发展有限公司，受让完成后，汪潮涌成为深圳惠程的实际控制人。

中驰极速（后改名中驰惠程）2015年成立，主要从事体育运动项目经营，其实际控制人为汪超涌创办的信中利投资股份有限公司。

彼时深圳惠程停牌前价格为8.89元，而此次交易转让价格为16.5亿元，即转让价为每股19.02元，汪潮涌溢价113%收购深圳惠程，令市场愕然。

高调收购的背后，是汪潮涌精巧的资本操作。

深圳惠程由吕晓义、邓树坚共同发起设立，2007年在深交所中小板上市，是一家主营电力设备的传统实业公司，2014年业绩陷入亏损，2015年创始人吕晓义减持公司股份，退出管理，之后公司实际控制人为何平、任金生夫妇。

2016年4月何平、任金生夫妇将其持有的全部股份受让给汪潮涌。汪潮涌在并购深圳惠程过程中，将交易一分为二，即中驰极速作价13.35亿受让何平持有的深圳惠程8.9%的股权，共青城中源信投资管理合伙企业（实际控制人为汪潮涌）作价3.15亿元受让任金生2.12%的股权，巧妙绕过监管。

此外，汪潮涌并购深圳惠程的资金来源仅有1.35亿为自有资金，其余资金多为其股票质押所得。根据深圳惠程公告，中驰极速取得的8.9%的股权后，就将其质押给招商财富获得12亿融资，信中利和汪潮涌为该融资提供质押担保；中源信获取深圳惠程所需的3.15亿资金则是第三方恒宇天泽向中源信投入，由汪潮涌回购并支付本息。

最终，汪潮涌只动用1.35亿，实现对上市公司的控制。完成并购后，汪潮涌主导利中信和深圳惠程等又发起成立信中利赞信股权并购基金，进行更深一步的资本运作。

而此番动作被市场认为是复制同样为新三板起家的九鼎集团借壳中江地产实现PE上市，其操作是九鼎集团收购中江集团股权再把私募装入中江地产实现九鼎投资的上市。但在此之后，监管趋严，汪潮涌的并购基金也为此遭到监管两次问询。

艰难重组

利中信2016年10月公告，信中利赞信股权并购基金最终募资18亿，其中深圳惠程认缴出资额 5.8 亿元，信中利出资额 0.2 亿元，中航信托出资额 12 亿元。

成立后，该产业基金先后斥资4.73亿收购群立世纪45%股权，2017年2月，深圳惠程发布公告称，该产业基金4亿元收购了哆可梦22.43%股权。

2017年3月15日，深圳惠程发布收购方案，拟从产业基金手中收购股权。公告称，深圳惠程拟以现金交易的方式，分别作价5.78亿和13.83亿收购群立世纪55%股权和哆可梦77.57%股权。

群立世纪主营多媒体视讯、信息服务、软件和技术服务等业务，哆可梦是一家游戏研发和运营公司，二者都与深圳惠程主营并无关联性，为此这项跨界并购受到深交所25个问题的详细问询。

随着回复问询日期不断推迟，并购方案也一推再推，最终，在2017年年底，汪潮涌放弃收购群立世纪，只收购了哆可梦77.57%股权。最终这家电气供应商注入游戏资产，发展电气+游戏双轮驱动业务。

2018年4月27日，深圳惠程拟作价12亿购买爱酷游31名股东持有的64.9%的股权，爱酷游为2015年新三板上市的公司，公司主营移动端软件开发、渠道销售等业务，与哆可梦业务关联性较强。但到10月26日，爱酷游发布公告称，因股价发行价和估值等核心条款未达成一致，最终决定终止收购。

深圳惠程在收购哆可梦时，哆可梦为此要完成相应业绩承诺，即2017到2019年分别实现净利1.45亿、1.88亿、2.45亿。

根据深圳惠程2017 年度公告，哆可梦2017年营收7.15亿元，实现净利润1.49亿元，已实现了2017年的业绩承诺。

2018年深圳惠程三季度报告显示，前三季度总营收15.22亿，同比增长557%，净利润3.26亿，同比增长453%。其中哆可梦2018年前三季度营业收入12.8亿元、净利润2.8亿元，哆可不仅超额完成2018年的业绩承诺，还为上市公司贡献了82%的营业收入。

汪潮涌高调收购深圳惠程后，两年时间股价却未见起色，甚至在多次重大资产重组后，不断跌停，此后，为挽救股价，汪潮涌从 2018年7月开始实施增持计划，截止到目前，汪潮涌夫妇通过二级市场交易已增持深圳惠程28.73%的股权，但股价依然徘徊在11元左右。

近日，深圳惠程在全景互动平台表示，公司已投资了真机智能、兆信通能、九天互娱、雷霆信息等项目，所投项目为科创板概念，深圳惠程则有成为科创板企业的潜力，再一次引发深交所关注，要求其说明是否存在蹭热点刺激股价的情形。