【热点】继深圳惠程后信中利汪潮涌再买群立世纪

资本市场上有了上市公司，PE的玩法就多了起来。

11月27日晚间深圳惠程(002168.SZ)公告称，近日公司接到信中利股权管理公司的通知，公司与信中利股权管理公司合作设立的产业并购基金与江苏群立世纪投资发展有限公司(以下简称“群立世纪”)母公司霍尔果斯群立创业投资有限公司(以下简称“群立创投”)、实际控制人梅林和梅立达成了股权转让意向，产业并购基金拟以现金形式再次收购江苏群立世纪投资发展有限公司10%股权，股权转让价格为1.05亿元。

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该产业并购基金成立于2016年8月17日，为深圳惠程出资5.8亿元、北京信中利股权投资管理有限公司出资0.2亿元、中航信托股份有限公司出资12亿元，三方合作发起设立的产业并购基金。是汪潮涌在成为深圳惠程实控人之后，在深圳惠程上的第一个大动作。

对于实控人是否想通过这种方式将其PE培育的资产注入上市公司，深圳惠程董秘办人士仅对记者表示：“并不清楚大股东打算。”

而北京一位信托投资总监告诉记者：“汪潮涌在私募界很出名，其旗下的信中利已经挂牌了新三板，在信中利控股了上市公司后，PE+上市公司的运作料定不会少。”

再买群立世纪股份

这并不是深圳惠程第一次买入群立世纪的股份。在10月27日产业并购基金的第一次对外投资就是收购群立世纪35%股份，当时对群立世纪的整体估值不超过11亿元，35%股份则是不超过3.85亿元。而这次收购群立世纪10%股份耗资为1.05亿元，群立世纪估值已经比此前的11亿元下降5000万元。

群立世纪2015年营业收入为4.19亿元，净利润为3772万元;2016年1月-9月营业收入为4.81亿元，净利润为6798万元。

在股份转让中，群立世纪还承诺2016年净利润不低于9000万元、2017年净利润不低于11800万元、2018年净利润不低于13700万元，如群立世纪在盈利承诺期内的任一年度未能实现当年承诺利润，则群立创投应以现金方式向产业并购基金进行补偿。

对于是否是由大股东牵线、继续买入群立世纪股份，深圳惠程董秘办人士表示：“还是以公告为准。”同时，董秘办人士也否认了这起并购与大股东之间有关联：“这两起并购与大股东没有关系，只是并购基金的第二起并购是关联交易”，对于大股东之后是否会以这种方式继续注入优质资产进入上市公司，她则表示并不清楚大股东打算。

PE资产借道注入

而不可否认的是，汪潮涌成为深圳惠程大股东之后，不仅是其资本运作还是市场表现均获得提升。

2016年4月22日，深圳惠程原实际控制人何平女士和任金先生与中驰极速体育文化发展有限公司签署股份转让协议，前者拟将其持有的深圳惠程8673.6万股(占公司总股本的11.1058%)全部转让给中驰极速。在协议履行完毕后，公司的控股股东将变更为中驰极速，公司的实际控制人将变更为中驰极速的实际控制人汪超涌(即汪潮涌)和李亦非。该笔股权的转让总价为16.5亿元，每股转让价格约合19元，如若按照停牌前8.89元的价格来计算，溢价率高达113.72%。

而在此前，作为中驰极速的唯一股东，北京信中利投资股份有限公司(833858)在2015年10月就已经在新三板挂牌交易。这也是继九鼎投资之后又一起新三板公司收购主板公司的案例。

此后8月，汪潮涌便拉上中信信托成立了并购基金，除了收购群立世纪股份，并购基金的第二笔交易则是以现金形式收购北京信中利投资股份有限公司及其子公司持有的北京信中利股权投资中心(有限合伙)和信中达100%股权，交易价格不超过8亿元。

对于信中利是否是通过出售子公司进而获得了上市公司利益，上述信托投资总监对此向21世纪经济报道记者表示并不是：“不是攫取上市公司利益，反而是给了上市公司能够保壳的资产，交易价格不超过8亿，从交易数据上来看，两家子公司的资产净值就已经超过8亿了，同时两家合计净利润已经超过5000万。退一步说，4月才溢价这么多获得的上市公司也不可能这么几个月就急着要套现。先是收购上市公司，再让上市公司成立PE，再把子公司卖给自己控制的上市公司所成立的PE。现在用PE、新三板加上主板平台，能开辟新的融资模式。”

深圳惠程最新业绩预告显示，预计2016年1月-12月份归属于上市公司股东的净利润为1500万至2000万元，同比下降88.31%至84.42%。

而信中利的三季报则十分亮眼，2016年1月-9月，公司实现营业收入6.18亿元，相比增长91.54%;实现营业利润3.87亿元，同比增长48.55%;实现净利润3.17亿元，同比增长64.57%。扣除合并的深圳惠程的营业收入后，公司投资及投资服务产生的营业收入为5.31亿元。截至2016年9月30日，信中利在管存续人民币基金12只，基金认缴资金总额46.78亿元，基金实缴资金总额27.25亿元。

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