万达再战文旅江湖：“断舍离”后又会如何出手？

【品橙旅游】近日，延安万达城在延安举行启动仪式，占地128公顷，总建筑面积270万平方米，总投资120亿元。万达集团董事长王健林表示，万达集团将以高度的历史使命感和社会责任感，弘扬延安精神，将延安万达城打造成全国红色旅游新品牌。

自2018年年中以来，万达在文旅江湖中又“活跃”起来，出手都是百亿。而万达集团董事长王健林也在多个场合表示：“万达集团一直看好中国文化旅游行业的发展前景，未来将继续在全国投资大型文旅产业项目。”

不知道是新闻稿的缘故，还是老王口语表达的严谨性，字句间基本没什么变化。

那个万达又回来了。再战文旅江湖，它会怎么闯呢？

力彑

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去杠杆化初见成效：老王心安了

夂小

本轮大规模去杠杆化的故事从2017年6月开始。

当时，银监会突然要求各大银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析。

舆论场一下热闹起来，万达反应迅速。在消息第二天即发布声明：将起诉造谣抹黑公司的微博大号，以稳定股市。随后万达开始了“清查—抛售—清偿”一系列动作。

7月19日下午5时30分，在连续两次推迟会议时间后，融创、万达、富力三方终于正式签约。万达商业将北京万达嘉华等77个酒店，以199.06亿元的价格转让给富力地产，将西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%股权，以438.44亿元的价格转让给融创，两项交易总金额637.5亿元。

老王就是老王，想明白了、看清楚了，不惜壮士断臂。

由于这场出售，万达2018年的总资产和收入指标，直接减少了11.5%和10.8%。

虽然业内及公司不同意见甚嚣，但在王健林看来，出售资产帮助万达清偿了债务，摆脱了文旅项目长周期开发每年近千亿的有息负债。同时有利于万达集中资金，保证核心资产万达广场每年开业50个的速度。

2018年1月万达集团年会上，王健林总结说：“万达十几个文旅项目叠加在一起，虽然通过销售物业能回收大部分现金，但至少五到六年内，每年净增1000亿负债，压力相当大。现在全球和中国都在去杠杆、降负债，这样加杠杆、逆势而为是不科学的。”

2018年，万达继续开启“卖卖卖”的节奏。

据统计，万达在15个月时间内减掉了2158亿元负债，较2017年6月总债务减少了约三分之一。评级报告披露，截至2018年3月末，万达商管负债总额为4022.04亿元，较2017年末降低9.87%。

2019年3月，万达酒店（00169.HK）年报显示，2018年，该集团继续执行去杠杆化策略，并逐步采用较轻资产之业务模式，以取得稳定进展。目前，海外资产已经出售殆尽，仅持有恒力城剩余物业、以8.78亿港元从万达香港手中收购的万达酒店管理(香港)公司，以及与万达香港合资拥有的，位于桂林市的一块土地。

旅游分析师周易水表示，在响应国家去杠杆、降负债的政策导向下，由于王健林的十足诚意和铁血魄力，万达也成为一家“安全”的公司。将投入高、周期长、回报率偏低的文旅项目切割出去，自有其商业逻辑。但并不意味着缓过劲来的万达，会放弃对整体战略布局中的文旅项目既有“加固”和重新“捕猎”。

力彑

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不堪回首的往事:文旅项目屡战屡败、屡败屡战

夂小

在万达的文旅征途中，并不缺少“打败迪斯尼”的热血，但文旅项目屡战屡败、屡败屡战。

2011年，万达集团投资6000万元，重金打造的首个旅游演艺产品——三亚《海棠-秀》正式问世，这部融合了歌曲、舞蹈、杂技、现代化舞台科技等艺术元素的大型原创音乐剧曾被万达寄予厚望，导演是曾获“艾美奖”的导演盖尔·爱德华兹，剧本、歌词等等创作皆出自于顶级团队之手。开业之初，盛况空前。

好的开始并没有好的结果。《海棠-秀》2014年7月关停。自筹建并运营三年来，前后至少更换了四任总经理，经营管理层更是大幅流动。业者分析其失败原因时指出：未成熟的度假区、相对不便的交通区域、音乐剧接受程度的局限性等成为主因，虽然万达演艺总部及三亚经营团队多方努力，仍是持续巨额亏损，不得不靠万达集团大量输血，维持公司运营。

首次触碰文旅的万达，并未停止进阶的脚步。2013年，万达旅业成立。随后3年，万达通过资本化运作，并购了十几家国内大型的旅行社，在2015年，万达又出资35.8亿投资同程，随后，万达旅业宣称自己已是中国最大的旅行社，当年收入会突破百亿。

在王健林看来，当时中国最大的机会在服务业，包括文化、体育、旅游等产业。2015年年会上，王健林自信表示：5年后，万达文化集团一定会成为世界行业领袖，目标是进入世界文化企业前五强。

2016年，原香港迪士尼乐园度假区行政总裁金民豪出任万达文化产业集团有限公司副总裁兼万达主题娱乐有限公司总裁。这一把香港迪斯尼带出亏损泥淖的传奇人物对于万达文旅抱有很大期待。

2017年大年初一，勤奋的金民豪视察合肥万达乐园，并在2017年多次宣传万达开辟海外市场的雄心。但很快，万达集团传出内部正在从组织架构及人员方面进行调整的消息。文件里提到，“经集团董事长办公会研究决定：万达文化产业集团有限公司进行管理职能调整，除财务预算外，不再进行业务管理，所有业务管理由旗下新成立业务集团负责，职能管理直接受集团相关部室业务监督与管理；业务集团总裁助理级（不含）以下高职由业务集团任免。文化集团总部设财务部、行政部，总编制不超过15人。”其中，金民豪职位依旧，但在这一时刻，既无“粮草”又无兵的金民豪恐怕已是意兴阑珊。

2016年，万达旅业总经理莫跃明离职，莫跃明是万达高管中极少数旅游行业出身的业界人士，之前被万达邀请任副总裁并负责万达旅业对旅行社业务的整合，他的离开，使得万达旅业群龙无首，形神俱散。

虽然受到各方压力，但老王并没有放弃文旅。2017年，王健林批准将一处主题公园的建设预算上调30%，还将更多资源投入连锁主题公园的设计与故事营造。但此举为时已晚，力度也太小。主题公园的表现依然不及预期。内部文件显示，2017年上半年南昌万达乐园接待游客66.2万人次，远低于全年接待200万人次的目标水平。

此外，万达的武汉汉秀、长白山国际度假村等等纷纷受挫，更是一言难尽。

对于万达文旅的屡战屡败，却又屡败屡战，北京第二外国语学院旅游管理学院教授厉新建对品橙旅游表示：“作为市场化的企业进入市场和退出市场都是正常的，当时退出可能跟资金紧张有关，现在进入则与企业对市场前景乐观估计有关。”

显然，万达现在对文旅项目又“乐观”起来了。这或许才是它真正的态度。

力彑

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再战江湖：文旅梦还能怎么做？

夂小

2018年1月万达集团年会，王健林说：“我们决定把重资产的文旅项目和酒店卖掉，做轻资产这种只赚不赔的买卖，绝对是上策。不管社会上理不理解，也可能有些内部同志不理解，但是请大家三年以后再回头来看我们的决定是否正确。”

万达的“轻资产”模式和故事进入高潮。

对于贱卖给融创的13个文旅项目，万达是恋恋不舍的。业界很少注意到，它当时也留了一手：在签订合同时，明确约定相关项目仍由万达单方面设计、建设、管理。

只是后来形势多变，万达又交出了这些权限。

9个月后，万达的口风又有重大变化。这时，对于文旅项目的打造思路，已经变成“重资产”和“轻资产”两条腿走路。

所谓，此一时彼一时。

大前景的判断就此定下来了——“万达一直看好中国文化旅游行业的发展前景，今后万达将继续投资文旅产业。”

老王又一次想清楚了，必又是一轮铁血杀伐，应该与前尘往事做了较好的切割，一定程度上也没有了后顾之忧。

2018年11月8日，万达集团与甘肃兰州签订协议，打造兰州万达城，双方共同打造“一带一路”文化旅游新品牌。兰州万达城占地约1300亩（87万平方米），总投资近300亿元，包括万达茂、度假酒店群、旅游观光塔、酒吧街、旅游集散中心等。

万达给甘肃的“大礼包”还在增加分量。2019年4月11日，王健林在甘肃省招商引资暨陇商大会上宣布，未来3年，万达将在甘肃投资超大型文化旅游项目、5个万达广场、3个五星级酒店，新增投资约450亿元。

2018年9月28日，时任陕西省委常委、西安市委书记王永康在西安会见王健林时，王健林提到“万达将与西安加强沟通，在项目规划、设计等环节体现差异化，与现有大型文旅项目错位发展，展示好陕西文化、西安特色，推动旅游与文化、商业、体育等深度融合”。

本次投资的延安万达城项目，是集爱国主义教育、民俗文化体验、旅游休闲度假于一体的红色文化旅游超大型综合项目，包括红色小镇、军事乐园、冰雪乐园、冰舞剧场、大湖秀、度假酒店群等内容。

在参加延安万达城的开工仪式间隙，王健林还参观了延安市延川县的梁家河知青旧址。

此外，万达集团与贵州遵义市人民政府签订略合作框架协议，拟开发建设万达红色文化旅游项目1个和万达广场2个；与河北保定签约，双方承诺“将发挥各自的企业优势及核心竞争力，在文化、旅游、建筑等方面深入合作”……

万达踩着鼓点进场，在文旅江湖与老对手们再决高下。这一次万达能成功吗？

周易水说，万达近期的文旅投资，助力当地发展的色彩更浓点，应该有它的考量。从历史看，万达在文旅项目上的选择、打造上多呈现出粗线条的特点，有的过于洋气、有的过于大气，就是不怎么接地气，更缺少一批精打细算的文旅专业人士“守门”和“打磨”，这跟传统房地产企业习惯做一锤子买卖也有关系。这个教训万达要吸取，文旅产业有其自身独特性，尊重产业规律才能在“在商言商”的实际操作层面有所突破。

“对于所谓文旅项目，关键是看周期，极端情况下需要断尾求生。这种周期有全国的，也有区域和地方的。所以，万达未来如何主要取决于眼光是否准。目前来看，万达现在所开展的项目都并非传统的热门目的地，社会价值要高于经济价值。未来的布局走势需要进一步观察。”某业内不愿具名的专家分析。