GGV纪源资本符绩勋：卖掉公司也是一种成功

想明白了再创业的话，成功概率会更高。

创业家&i黑马讯（曹瑞） 11月24日消息，由创业家&i黑马主办的第11届创业家年会在京举行，GGV 纪源资本管理合伙人符绩勋入选“2018十大年度投资家”，并作为嘉宾出席了随后的投资家对话环节，与创业黑马首席内容官卢旭成就如何看待“卖公司”的话题进行了交流。

符绩勋指出，并购退出已经成为常态，因此并购退出对于创业者来说是阶段性的成功，而不是失败。特别是当提到ofo目前的状况时，符绩勋表示，“以现在的市场格局来看，我觉得ofo应该要卖，而且最好早一点卖。”

以下投资人对话实录，经创业家&i黑马编辑：

卢旭成：今天我们就聊一个话题，怎么卖公司？2013年我们做杂志的时候，做过一个去哪儿创始人庄辰超的封面，当时也采访了符总。牛总就这个封面写了一个卷首语，主题叫《做国王还是做富翁》。

2012年下半年也是资本寒冬，和今年一样，很多公司要上市，但很多公司其实是上不了市的。能上市当然很牛，比如像雷军、王兴，一路征战，战胜所有的敌人，自己变成国王。还有另外一些人，像土豆王微、赶集网杨浩涌，卖了公司退出了，做自己的富翁，这个其实没有高低对错之分。今天我们提这个话题，因为环境很相似。

我们都知道ofo，这两天问题很多，说押金退不了了，您认为ofo的戴威是不是应该早一点卖掉公司？这样他就没有今天这个窘境了。

符绩勋：首先我对ofo现在的情况不是特别的了解，很难具体地讨论该不该卖。

但我是哈啰出行比较早的投资人，哈啰近两年的发展还是非常不错的。以现在的市场格局来看，我觉得ofo应该要卖，而且最好早一点卖。

当年我们投资过土豆，2012年视频的内容价格飙升，大家烧钱的节奏加快，这是一个不可持续的现象。我们当时劝王微说，在不可持续的格局之下，你想你要做什么，合并反而可能是创业者和投资人的价值最大化。当时也成功地推动了优酷和土豆的合并，在当时土豆的价值是被最大化的。

是否卖了公司就不是一件好事？其实对于王微来说，他卖了公司可以再创业，还有下一个选择。合并以后，土豆这个品牌得以延续，我觉得这是对土豆的创业者，包括同事、投资人最好的交代。

卢旭成：但很多创始人都有一个情结，觉得要走到IPO才叫人生巅峰，他总觉得卖公司可能是一种失败的表现。尤其是刚才两位演讲嘉宾也提到，可能中国对失败的宽容度没有那么高。你怎么看待卖公司，是不是一种失败？

符绩勋：我们看美国的创业公司，并购和IPO的数量，其实更大的比例是被并购的公司。

所以并购退出已经是一个常态，大家要能够以这样的心境来接受这样的事实。过去18年当中，前面10年的互联网，确实是相对的蓝海，有上市的机会。但在近8年的时间里，在这些巨头已经形成的情况下，其实并购退出已经是一个很自然的现象，所以我们也应该接受这样的事实。

对于创业者来说，我觉得并购退出是一个里程碑。今天庄辰超也好、何小鹏也好，他们再次创业，再次启航，都还有一波机会，所以我觉得这是一个阶段性的成功，而不是一个失败。

卢旭成：您见证过很多大公司的并购，包括土豆、优酷，美丽说、蘑菇街，还包括去哪儿和百度。

如果给在座可能有机会卖公司的创业者一个建议，您觉得如果公司要卖，以什么样的姿态来卖是很好的卖法？

符绩勋：不管是卖公司还是合并，往往都有一个市场机遇的存在。所以对于机会点的把握特别重要，你怎么理解当下的格局？另外一个角度来想，买家的心态是什么，他为什么要买你？

往往买你或者并购是有一些战略思考的，这当中我要第一时间抢占市场或者技术高点，成为市场的绝对领导者，所以创业者首先要把握时机。第二你要从买家的角度来考虑问题，他为什么要买你，而不是从你自身的价值来想问题。

卢旭成：那您觉得ofo现在即便卖了，是不是时机也不对了？

符绩勋：我觉得现在的时机有点尴尬，当你有很多问题暴露在外面的时候，大家都会特别谨慎。我觉得它的价值可能还是有的，可能买家会是市场希望抢占出行的拥有者，具体是滴滴、哈啰、阿里还是谁，这是一个值得探讨的话题。

卢旭成： ofo当年如果卖给阿里的话，是不是就没有你们投了哈啰的事儿了。

符绩勋：我们投哈啰是在2016年9月份，ofo如果早一点卖给阿里，也有可能。因为如果有阿里在支持，另外一家的竞争动力就会小很多，这是完全有可能的。但从这几家公司的运营效率来看，我觉得哈啰还是有很大机会的。

卢旭成：如果有两个并购的邀约， A股的和美股的，您建议创业者应该怎么选择呢？A股的并购估值会偏高一点，美股、港股可能估值会相对市场化一点。中间有哪些坑，您给一点建议。

符绩勋：价值的体现往往是不太一样的。

为什么大家愿意付出这样的代价？其实背后有战略的考虑，所以价值不能仅仅从财务的角度评估。所以要看项目本身是哪一种方式的退出更合适，一般的互联网科技、技术驱动的公司，海外的并购价值体现会更大一些。

如果你有很好的利润、财务，国内的并购可能更合适。

卢旭成：很多著名的公司创始人退出以后只有两三种路径选择：一是直接退休，什么也不干了；二是去做投资；三是再出发，再创业一次。您几种情况都遇到过，结合您见过的创始人，谈谈您的看法。

符绩勋：不管是庄辰超、俞永福，还是何小鹏、王微，他们并购以后，我经常跟他们交流。

我觉得每个人的心态都是逐步在变化的，比如庄辰超，他一开始可能想做一个基金，想做投资人，但后来他把钱全放到一个项目（便利蜂）上去了。虽然今天他不挂CEO的Title，但他是董事长，他大量的时间在一个项目上，他其实更像一个创业者，这是心态上的变化。

小鹏汽车是孵化3年的项目，我当时给何小鹏说这个项目如果要做成，你必须全力以赴，他今天确实是在在全力以赴，不管是自己的身家，还是各个方面，都投入进去了。

对于很多成功的创业者来说，他们可能都会考虑：如果我失败了怎么办？所以对于他来说，再一次创业，心理门槛还是比较高的，因为他还是希望再次创业只能更成功。对于一个连续创业者来说，还是有一些不同的。

卢旭成：成功的创业者担心失败，所以很谨慎二次创业，您为什么要力劝何小鹏来创业？

符绩勋：因为他想明白了再创业的话，成功概率会更高。