丰厚资本岳弢：万亿级的文娱体育市场可以孵化出百亿级公司

2017年10月15日，丰厚资本于上海召开了内部论坛暨投资管理战略发布会，丰厚资本四位创始人谭群钊、杨守彬、岳弢和吴智勇分别从管理，发展和战略布局方面进行了阐述，并剖析了文体行业、新消费，大数据与智能技术的市场现状和投资逻辑。

在文娱体育领域，丰厚资本一共投了38个项目，1.5亿元，平均投资年限1.8年，年化收益是53%。

丰厚资本创始合伙人岳弢以《变化的世界，不变的人性》为题，从三方面阐述了文体领域的投资心得：为什么要投文娱体育，文娱体育的几个共通性，以及文娱体育在当今时代的几个特征码。

精彩观点如下：

1、美国的文化娱乐产业占GDP的比重是25%，体育是2.9%，而中国是4.5%和0.6%，我们和他们的差距非常大，这代表着我们有很大的追赶空间。

2、文娱体育的几个共通性：单一到多元，亚文化到主流文化，严肃到轻松，精英到平民。

3、文娱体育的时代特征码：化繁为简，千人千面，碎片化，专业化，社群化，跨界渗透。

【岳弢现场演讲实录】

为什么要投文娱体育？

说到为什么要投文娱体育，一定要从这个产业市场有多大，是否是朝阳产业，以及它未来的发展空间谈起。

首先谈一下产业大小问题，这个我们从不同国家的对比就可以看出来。美国的文化娱乐产业占GDP的比重是25%，体育是2.9%，而中国是4.5%和0.6%，我们和他们的差距非常大，这代表着我们有很大的追赶空间。

我们再看一下中美文娱行业的变现水平，网络直播，网络游戏和电视是我们主要的收入来源，美国是电视、电子游戏和在线视频，不过和他们的ARUP值来比，我们是没有差距的，甚至还略微领先一些，这说明中国人愿意为文娱内容付费。

我们产值有巨大差距，我们的付费很有动力，也就是说在未来可以预判的时间点内，我们会有非常大的市场，而这个市场当中会产生非常大的独角兽，因此我非常看好这个市场。

至于体育产业的结构，美国的体育产业结构中，占比最少的体育场馆都有12%，而我们体育用品就占了79%。不管是现在GDP的提高，还是人均可支配收入的增加，都决定了这个结构要被打破。

到2020年，我们的文娱体育产业是1+3万亿的市场规模，1万亿的文化娱乐市场，3万亿的体育市场，万亿级市场至少可以孵化百亿级公司，我们文娱和体育产业的增长率分别是15%、20%，这是超过国内99%的产业增长率的。再加上每年新出生的2000万儿童以及二胎政策的再开放，都为未来文化产业的持续消费提供了助力。

所以我觉得文娱体育产业是值得每一个做投资的，或者是值得在座的每一位LP关注的领域。

文娱体育的几个共通性

为什么把文娱体育放在一起讲呢？从国家层面来看，提的都是文体不分家，我们在做产业分析的时候，也发现文化和体育有非常强的共通性。在投资过程当中，掌握了文化、体育的共通性，才能真正理解他们，投出好的项目，世界是变化的，找到不变的是什么才可以去做判断，我总结了文娱体育的几个共通性：

一、单一到多元。我经历过中国改革开放前到改革开放，到互联网，再到移动互联网的剧烈发展，小时候我们的娱乐活动就是去看露天电影，露天的剧，最多就是和小伙伴打打铁环，现在在座的每个人都享受到了文娱产业从单一到多元的好处。

无论是渠道的多元，还是内容的多元，还是载体的多元，娱乐活动从最早的露天电影，变化到现在可以用盒子看所有的电影，用直播看想看的帅哥美女，用文学看想看的书籍，用VR打虚拟世界的东西，用手机打《王者荣耀》，这些都是多元化带来的巨大好处。

同时，我们在体育上也有单一到多元的变化，以前玩的东西只有篮球、足球，甚至都没有排球，现在非常多的可玩的体育的东西出现了，比如潜水、滑雪甚至滑翔、跳伞。这个趋势不会变化，未来会更加多元化。

如果说你发现没有见过的文化载体和体育形式，先不要批判，先去想这个东西到底有没有价值。

二、亚文化到主流文化。从音乐上来讲，80年代初的时候，我们听的是《在那桃花盛开的地方》这样的民歌，80年代中后期我们听邓丽君、小虎队，现在年轻人听的是说唱，嘻哈，从音乐的载体发展来看，原来被批判的文化都成为了主流文化。

文学领域也是一样的，以前武侠小说《蜀山剑侠传》在香港《大公报》上连载，香港媒体都持批判态度，我们那个时候看的是四大名著，是《战争与和平》《红与黑》，都是严肃的文化，到后来，金庸居然成为了文学泰斗。

后来起点出现，网络文学出现，大家不看武侠小说了，看玄幻小说。玄幻小说过去是小众，当时大家都觉得写得口水，不好看，应该看看金庸这样的有构架的东西，但是现在武侠小说在起点的年度榜、季度榜上几乎排不上号。

现在的年轻孩子看什么？他们认为网络小说写得太长了，他们看的是轻小说，同人小说。这些二次元文化，在三五年之内会成为主流文化，风靡中国。

我一直在思考，什么叫亚文化？文化都是从底层向上推进的，大部分的主流文化都是从年轻人向上渗透的。如果要定义亚文化，就应该是一个草根文化。所以大家投资的时候，千万不能因为精英阶层在批判草根文化而去忽视草根文化，因为这个文化很可能是未来最大的赢家。

三、严肃到轻松。过去我们读的书都是非常严肃的，后来非常火的《百家讲坛》让很多民众接受了历史，易中天讲《三国》，于丹讲《论语》的时候用的是白话，他们用主观意见去诠释历史上很严肃的名著，取得了巨大成功。

体育领域也是一样的，在现在的泛娱乐的时代，一个体育项目最大的赢家不见得是体育明星，而是可能把这个体育项目娱乐化的人，编出非常多段子以及鬼畜内容的人成为了明星，比如说电竞领域的主播一定比电竞选手有名，赚得多。为什么？他把本来需要体系化、精英化的东西变成了段子，把严肃的东西变成轻松的东西，然后传递给老百姓。这是从过去到现在，甚至到未来都还会持续转变的过程。

四、精英到平民。这个从体育项目来阐述，在美国，高尔夫一定不是精英、高层、少数人才能玩的，高尔夫是一个平民的运动，在美国是非常廉价的，任何人都可以玩。而中国，高尔夫从原来的政府部门的领导、首长开始玩，到中产阶级，现在仍然继续往下渗透，渗透到平民级，这就是一个趋势。

时代的特征码

有共性，也有变化，这个时代是有特征码的，比较明显的有几点，在投资的时候，我们要遵照这几点，当然特征码也会变化，我们也要与时俱进。

一、化繁为简。MOBA游戏最早从魔兽的一个地图出现，后来有了3C澄海，然后是DOTA，然后是LOL，然后是《王者荣耀》，每一步的发展都是在简化的。

LOL在中国人群当中是有一部分在玩，但是没有全民化，甚至大部分人都不玩，因为它还是非常难的，而《王者荣耀》最大的变化就是简化了，他把补刀取消了，这种简单化，让受众群大幅度增加。

二、千人千面。我把千人千面定义为数字化、智能化、结构化对文化的影响，讲到千人千面就不得不提今日头条，其实今日头条不是一家新闻公司，而是一家人工智能公司，是一家数据公司。白熊阅读也不是一个小说公司，一个文学公司，白熊阅读背后有非常强大的数据体系、标签体系，甚至现在在大量的加NLA算法，每个人心中都有一个哈姆雷特，在文学领域，在各种领域要给用户他想要的。

我们有safe time，有kill time，其实这两者的边界已经开始融合了。在信息大爆炸时代你要给我省时间，但是在多元化的时代，你要更好地给我花时间。如果说要去投文化产品，我们要看这个产品是不是用到这种思维模式，仍然按照传统的方式去做的，无论是音乐，还是游戏都不会成功。

三、碎片化。这个碎片化是消费场景的碎片化、时间的碎片化。因为物理环境，载体的改变，我们的行为也发生了改变，我们对时间更加珍惜了，我们要用碎片化时间消费很多东西。

利用碎片化时间非常明显的就是友唱，原来唱歌需要去量贩式KTV，要专门开车，组织人去，人不齐还不愿意去。现在唱歌变成很小的单体单元，颗粒化，你在友唱可以自己去唱，同时可以发布出去，让更多人给你点赞，跟你互动。

Keep也是一个很明显的例子，原来健身需要去健身房，但是KEEP只要用一个APP，几个视频就可以在家里健身，而且做得相当有效。他让你用碎片化的时间，实现了过去需要大量时间做的东西，这种例子比比皆是。

包括我们的igolf也是一个典型的碎片化。大家都知道高尔夫训练场需要大量场地，因为你的球要打得非常远，所以这种场地在一个城市绝对不可能多，同时一个场地可以容纳的同时使用数量也是有限的。而igolf把它碎片化了，就是那么大的机器，那么大一个棚子，200平方米就可以搭出来，而且训练出来的成果要比教练训练出来的专业得多，这种就可以非常容易地跟地产商合作，和很多项目合作。所以碎片化也是一个非常明显的特征，在文化领域更是如此。

四、专业化。我觉得专业化也是当下文娱体育非常重要的一个特征，如果我把文娱体育当成一个培训项目，接受这个产品的人也希望得到专业化培训，而过去我们所体验的这些项目，其实只是我们自己瞎玩。

我们自己去潜水就是两米深度，现在你想尝试十几米，二十几米，三十几米，想看看另外一个世界是什么样子，这就需要专业化的培训，专业化的训练，一定会出现这样和玩有关的，和健身有关的，和各个方面有关的专业化的培训机构。

这是我们在选项目时也要看的，做得够不够专业。我们看文娱内容，从UGC到PGC是从业余到专业的变化，斗鱼上越来越多的PGC，我们的日食记也有很多PGC的优良的内容，所越来越多人在做专业化的东西，这是非常好的趋势和特征。

五、社群化。这是当下文娱体育非常强的特征，这个特征和计划生育有关，过去计划生育给我们80后造成了非常大的心理阴影，他们有非常强的孤独感和寂寞感。所以他们每做一件事情，都希望别人和他们一起做，最明显的例子就是B站，B站是80后、85后、90后很喜欢的亚文化，现在已经是主流文化了，看电影看视频的时候用弹幕互动。

影评也好、豆瓣也好，都在社群化，为什么？因为我们要找兴趣点相同的人和我们一起玩。体育项目也是如此，我们要找一群人和我一起玩，我不愿意一个人玩，所以我不太看好共享健身舱这个东西，因为健身也是带有社交属性的，所以悦跑圈才会在短短三年成为独角兽，跑步需要什么专业训练吗？不需要，但是我需要有人和我一起跑，我需要我知道我跑步的时候我战胜了多少人，我要有和人一起玩的想法。

六、跨界渗透。这是文娱体育非常好的特征，也是我投文娱体育最喜欢的东西，而且它的跨界渗透一定比其他产业跨界渗透更厉害，因为文娱领域绝大多数是直接接触C的，它可以快速IP化，可以快速IP化的好处是什么呢？是可以带来大量的廉价流量。

比如说fast4ward，我投他的逻辑是他是加速的直线竞速锦标赛，老百姓可以开着自己的车去比赛，而且是专业化的赛道，专业化的主播，专业化的转播，全中国的人都可以看到。现在各地政府在找他们，说能不能落地当地建一个赛车场，然后建改装厂，建车友会之家，打造汽车后市场的东西，这个跨界就非常有价值了。

文娱体育可以跨界渗透到房产、餐饮，甚至喜茶这样的文化，渗透到了手机、包，横向纵向都可以跨，这个边界是非常广的。所以我们在投资的时候，我们很注重这一点，未来有没有想像空间。

最后总结一下文娱体育的投资。其实因为人性是善变的，未来是不可知的，所以我所说的一切都是错的，我们唯一要做的事情就是以一个空卑的心态去做事情，最后一句话就是路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。