约当普通股是持有人可根据所订契约条款转换为普通股的证券。如可转换债券、可转换为普通股的优先股等。这类证券的持有人根据对普通股价值的评估决定是否转换。约当普通股与一般普通股不同，其股息率或利率固定，一般不受公司利润的大小所左右。其市价随普通股市价的升降而涨落。约当普通股在没有转换前同一般普通股不同，其股息或利率固定，一般不受公司利润影响，但其市价却随普通股的市价而涨跌。公司在评估普通股价值时，对约当普通股也要进行评估，决定转换时机等。可转换证券的一部分价值体现在有关普通股的价值上。在发行可转换证券时，如果相当部分可转换证券的价值可追溯到这种转换权，则该证券应被视为约当普通股。在美国会计实务界，一般用有效回报率来测试可转换证券时是否为约当普通股。依照这一测试办法，按发行可转换证券市场价格计算的可转换证券有效回报率若低于当时Aa级债券的平均回报率的三分之二，该证券就被视为约当普通股，原因在于持券人之所以愿意接受低于当期回报率的证券，是因为与这一可转换证券相关联的内在价值等同于普通股。