汇兑率是货币金属在国与国之间运动的晴雨计。如果英国对德国的支付多于德国对英国的支付，那么，在英国的货币市场上，对向德国开出的马克汇票的需求就会大于它的供给，从而这种汇票的英镑价格就会上涨。如果英国多于德国的这种支付不能由德国对英国的超额购买恢复平衡，马克汇票的英镑价格最终必然会上涨到这一点，以致英国的债务人与其购买马克汇票向德国的债权人支付，不如输出贵金属(包括支付输出贵金属所需的运费、保险费等各种费用)来支付更为合算，这时就会发生贵金属的输出。这也就是说，在汇兑率变得对本国不利时，就会引起贵金属的输出。