证券转换是以改善资产组合为目的的卖出某种证券而买入他种证券的行为。其中包括：(1)改善投资收益率的转换，即卖出某种证券而买入品质类似但当期收益率高的证券。(2)改善易变性的转换，即将票息较低、期限较长、易变性较大的证券转换为票息较高、期限较短、易变性较小的证券。所谓易变性，指投资收益率的改变对证券价格变动的影响程度。如票息较低且期限较长的证券，当投资收益率发生变化时，其价格便会随之上浮或下跌。这类证券就是易变性较大的证券。(3)改善品质的转换，即不同资信等级证券之间的转换。(4)类别的转换，即不同类别证券之间的转换。如将股票转换为债券。