挤占效应亦称挤出效应。在实行宏观财政政策时，增加一定数量的政府开支，会减少相应数量的私人投资，从而使总需求水平保持不变。挤占效应是货币主义者提出的，他们以此来否定凯恩斯主义财政政策的有效性。货币主义者指出，财政政策的挤占效应体现在以下三个方面：(1)直接替代效应。如果财政的新增支出以发行公债来弥补，由于公债与私债有完全的替代性，因此公债的增加等于减少了同等数量的私债。在这种情况下，利率可能不变，这是一种完全挤占。(2)间接替代效应。公债的增加，提高了市场利率，从而或多或少抑制了私人投资。在这种情况下，挤占可能是局部的，也可能是完全的。(3)心理预期效应。政府支出的增加造成市场上捉摸不定和混乱的状态的出现，影响私人投资的增加。同时，不安的心理状态又会在收入既定的情况下，增加对货币的需求，从而提高利率，进一步打击投资活动。因此，货币主义者认为，纯粹的财政政策(即货币供给量不变)，只会改变社会总支出在私人和政府之间的分配比例，而不会扩大社会总需求。既然如此，扩大政府支出以提高社会总需求的凯恩斯主义财政政策就是无效的，而应该更加重视货币政策。