独家揭秘天涯上市路 邢明的坚持与期待

独家揭秘天涯上市路 邢明的坚持与期待

速途网9月25日消息（报道袁园）相比于当年的繁华热闹，今天的天涯是有些落寞的。或许是社交工具整体在更新换代，或许是商业模式还在探索，外界既对天涯社区有“老一代BBS论坛最后的荣耀与希望”的评价，也有对这样一个老牌社区存在“廉颇老矣，尚能饭否”的质疑。

8月26日，天涯社区在新三板正式挂牌上市。与其他企业不同的是，由于曾拥有巨大的知名度和影响力，天涯引起了很多关注，但是舆论褒贬不一，不乏惋惜与唱衰之声。“这可能是因为我们近几年太低调了，与外界沟通也不多，他们不完全了解天涯，有误解在。”邢明对舆论的唱衰论颇有些无奈。

外界能有这样的观点并不意外，毕竟，天涯要上市的传言不止一次，传言后来都不了了之，这些故事成了外界质疑天涯挂牌新三板的依据。

坎坷资本路

如果要评一个“上市坎坷”企业奖，天涯绝对可以入围。天涯社区融资和商业化都相对较晚，上市这条道路走的也不顺利。

早在2006年起，天涯社区就先后获得了清科、联想、谷歌的投资，并于同年在开曼群岛成立天涯控股。随后在2007年4月1日，天涯社区控股有限公司将1000股普通股拆分为100万股普通股，每股面值稀释为0.001美元，同时向天涯集团控股有限公司、First Sky Limited和 HappyJoin Limited 及其他投资者发行1400万股普通股。正是在这次发行中，谷歌买入了100万股，占比6.67%。同年，天涯控股与境内天涯社区及股东方也签订了一系列控制协议，搭建VIE(可变利益实体)架构。

这时的天涯确实是有在海外上市的心思，只是国内创业板的突然出现把天涯的注意力又拉回到了国内。于是，在2009年创业板推出前夕，天涯决定拆除VIE，回归国内上市。但由于海外架构战略投资者股份回购事宜迟迟无法解决，天涯与创业板第一批擦肩而过。

时间一晃而过，由于国内上市的盈利门槛，如今处于战略亏损期的天涯只能通过挂牌新三板的方式来对接资本市场。虽然这次挂牌新三板并未出现什么阻碍，但是老天似乎不愿看到天涯走得这么顺利。

9月1日，全国中小股权转让系统发出一则公告，包括天涯在内的19家企业因未如期公布半年度报告被暂时停牌。这则公告再次引发外界的种种猜测，虽然天涯很快于次日成功复牌，但是外界似乎已经不再关心是什么原因导致的了，事实上，天涯社区未如期公布半年度报告的原因仅仅是上传系统故障。

至此，天涯的纷纷扰扰的新三板“闹剧”算是告一段落，但是被媒体和外界的热烈关注和不断误读却让邢明感到很无奈，尤其是对于两次“上市失败”的言论。“我们当初确实是走过一些弯路，但是‘海外上市失败’这一说法是不正确的。”

据邢明回忆，当时天涯控股在海外成立VIE架构，融了美元基金，的确是有在海外上市的考虑，但是当时的天涯并没有跟券商对接，也没有提交相关申请上市的材料，所以不存在上市失败。而之所以没有继续进行，是受到了国内创业板的诱惑。天涯决定拆除VIE架构冲击创业板第一批，但是与谷歌的漫长谈判阻止了这一美好愿望。

按照当时创业板的规定，海外架构企业要公开上市必须先拆除VIE然后进行股改，回购谷歌持有的股份就成了天涯必须去面对并啃下的任务。“你无缘无故地让人退出你的股权，人家肯定不干呀。”好在天涯拿下了这场股权回购拉锯战，虽然过程颇为曲折。“当时与谷歌的谈判持续了将近两年，等我们把一切都搞定之后，发现上创业板要排队了。”

这出反转剧让天涯始料不及，而这导致的直接结果：天涯的上市梦暂时搁浅。“这确实是一段弯路，如果当时我们没有回归国内，或许现在的情况完全不一样了。”邢明认为这是天涯对当时国内市场认识不清导致的，国内投资机构对互联网企业的估值理念也很大程度上影响了天涯后续的私募融资和壮大发展。

然而，事物的利弊往往是相辅相成的，虽然转战国内让天涯多走了一些弯路，耽搁了融资进度，但现在看好国内资本市场的企业越来越多，不少企业在积极拆除VIE架构，谋求国内上市。“从现在这个回归浪潮来看，天涯的选择并没有错，只是我们回归的太早了。”邢明终于可以庆幸当初的这个选择，即使这一天来得晚了些。

同样，对于外界质疑的交易清淡的现象，邢明也给出了解释，“首先，新三板不是一个频繁交易的市场，更多的是一个对接投资机构的平台，所以不活跃并非天涯一个，而是整个市场均如此;其次，天涯选择的并不是做市交易，而是‘协议转让’，是想借这个机会优化天涯的股权结构，面向未来发展引入新的战略股东。”

虽然交易不活跃，但并不代表资本方对天涯不感兴趣。“跟我们在场外沟通的资本方越来越多，少量的场内协议交易大多是试探性的。”邢明介绍说，从天涯宣布要挂牌新三板的时候，就有十多家券商联系天涯，表达了做市意向，这些情况外界不是很了解。

自然，寻求更活跃更公开的资本市场才是天涯的目标。“我们还是想要对接更活跃的交易市场，不排除转板上市的可能，我们也期待新三板有更多的创新。”

转型的阵痛

当然，让外界质疑天涯的并不只是上市融资之路不顺，还有天涯的业绩。

数据显示，2013年-2014年两年，天涯社区都连续亏损。其中，2013年亏损3161.33万元，2014年亏损4465.82万元。虽然在天涯的中报显示报告期内，天涯社区实现营业收入6118万元，同比增长45.13%。净利润172.13万元，但是外界依然没把这个“有色眼镜”摘除。

其实，2015年上半年天涯社区营收已经同比增长了近五成，相比于之前的亏损，有很大的起色，特别是个人增值业务实现了几何增长。“我们之前因为业务调整，在盈利方面确实有些亏损，但是今年上半年已经开始大幅减亏了。”邢明认为外界对天涯存在很多不理解。比如网站排名，有一段时间天涯的排名都掉到了二十几名，经过积极的布局发展，今年上半年，网站排名又重新回到了十名左右，全球排名进入七十名内。这对天涯来说非常重要，毕竟天涯是互联网公司，网站的排名意味着流量的导入和用户的关注。就是这样一个大的变化却被外界“选择性”地忽视了。

虽然，邢明提出了很多天涯转好的变化，但也没有回避目前天涯正在面临的问题——转型。

作为一个老牌互联网企业，天涯的创新转型是无法避免的。

2012年，天涯的广告业务碰到了天花板，天涯开始向个人增值服务和社区型电商转型。“我们一直在摸索一些新的模式，让这种模式既能改善用户的体验，又能带来一些营收。”其实，这时候天涯的营收已经有了一定基础，但为了走的更远，天涯踏上了新模式的探索之路。

这条路一走就是三年。

在这期间，天涯尝试了多种模式。“平台化还是聚焦一个领域是天涯在探索的问题。”邢明介绍说，企业内部也因为这个问题产生过分歧，但是最终还是决定做平台模式。“平台就意味着有多元的收入模式，对于互联网公司来说，相比某一个垂直的应用，最有价值的还是大用户平台。”

如果仅仅是聚焦一个领域，比如已经盈利的广告业务，收入的天花板比较明显。天涯需要找到收入空间更大的盈利模式，并给天涯网络平台上的用户带来更多的价值。“平台是最难做的，但是价值却是最大的。”

经过各种尝试和取舍，天涯做出了最重要的选择：坚持用户优先。“没有了用户就没有了一切，提升用户体验最重要，哪怕是做出一些牺牲和亏损，但是我们还是坚持做以用户为中心的平台。”

看到了用户的重要性后，天涯开始把优化用户体验作为工作的重心，让用户重新找到归属感。

这又回归到了最初的天涯。天涯从建设之初就提出打造“全球华人网上家园”，也确实让很多用户找到了归属感。天涯是虚拟社区，通过昵称和马甲，给每个用户充分表达的权利和机会。这些都是天涯的价值所在。“我们一直在坚持自己的定位，就是一个社区，是一个家园，天涯是有人文底蕴的，要做给华人归属感的平台。”邢明认为天涯拼的不是工具，而是一种文化和归属感，“还是要有一些情怀的”。

然而，持续的转型和探索，消耗的不仅是时间，还有金钱，天涯2013-2014年的亏损数据就是证明。

天涯并没有打开融资渠道，而创新又是势在必行。为了能够跟上互联网的创新速度，天涯在开发新产品上投入了大量的精力，让原本还能实现盈利的天涯进入了亏损行列。“我们在融资这方面做得不好，没有足够多的资金，只能自己收着打。”

邢明认为天涯的亏损很正常，系前期公司转型投入了大量的研发费用所致，也是在可预估的范围内。“我们必须探索出一条适合自己的商业模式。”

好在天涯的投资人看的还是挺长远的，并没有过于关注眼前的亏损，更希望天涯走出一个自己的商业模式。“亏损不是内部及投资人最担心的，他们只是希望天涯能够找到适合自己的发展模式、能壮大发展，把用户体验做得更好。”

待探索的前途

近几年，天涯持续地往个人增值服务和社区型电商转型，今年上半年的营收增长，就是天涯摸索的成果。

“从现在来看，我们的探索初见成效，既能够保证用户体验，又能够带来收入的增长。”邢明介绍说。

2015年上半年，天涯加大了对该两项业务的投入，进一步深化运营奖励式众筹和天涯客旅游网，取得了明显成效。报告期内，个人增值业务大幅增长，同比增长238%，个人增值业务中，打赏收入同比增长8260%;社区型电子商务依托良好的社区生态构建垂直性行业直销平台，重点在旅游电商和农产品电商方面进行布局，实现了交易额的快速增长，收入同比增加6851%。

从数据可以看出，天涯逐渐将重心倾斜在社区游戏化和社区型电商这方面。社区游戏化业务与天涯自身的特质是很吻合的，因为天涯本身就是拥有大量角色扮演用户的虚拟社区。而对于社区型电商，邢明把这解释为C2B，即从用户需求出发，为用户选择直销服务的商家和商品。天涯首选的是旅游和农产品，“这种模式是一个创新的方向，也是跟我们的社区很和谐的。天涯既要好看又要好玩也要实用，提供直销服务的商家和产品不在于全也不在于多，而是要切合用户的共性需求，要实现‘单品海量爆款’。”

不止如此，天涯还在移动端发力，推出了天涯社区(微论)和天涯日报移动客户端，天涯社区(微论)是移动兴趣社交平台产品，天涯日报是天涯社区精华内容的汇集。

虽然移动端APP早已不是什么新鲜事物，而且还出现同质化现象，但是在邢明眼里，天涯的优势非常明显。“我们最大的特点是天涯有很多的原创内容，这些是我们独有的。”为了更好地让这些原创内容走向出版和影视，天涯还将通过众筹的方式，满足粉丝对好作品的追求。

从数据和邢明的表述不难看出，天涯主要想以用户为中心，围绕用户去开发产品。从上半年来看，这些尝试已初见成效。“用户，是天涯坚持走下去的核心动力”。邢明认为上半年数据的大幅增长意味着天涯方向找对了，下半年天涯还会坚持这样的方向，把天涯打造成真正的生态社区网络平台。

“未来希望天涯在收入方面能有大幅增长，有了成规模的收入和盈利，相信外界就会少点质疑的声音。”面对外界的唱衰论，邢明显得信心十足，“从道理上讲，天涯重回辉煌是很有可能的。”

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