国科嘉和管理合伙人王戈：未来3到5年，金融科技基础设施建设领域将出现大爆发

【猎云网（微信号：）北京】8月3日报道（文/张鹏会）

8月3日，以“智变•新金融”为主题的《猎云网金融科技产业创新峰会》在北京四季酒店隆重举行。

国科嘉和管理合伙人王戈以《金融科技冷思考：敢问路在何方》为主题发表演讲。在他看来，金融的本质就是风险，金融业就是风险差价，所以谈金融首先要谈风险。同时，历史规律只能被认知，从来不被创造，太阳底下没有什么新鲜事儿，一轮一轮的金融危机都是一样的。

王戈认为，资金资本市场基础设施在未来是一个巨大的市场，将出现很多重度垂直应用场景的新公司。按照资产规模的千分之一估算：市场规模是千亿级别，并且随着规模的增长，未来每1%的客户对应着10亿级别的市场容量。

对于互联网金融行业的未来，他表示未来美好的，不过首先要先迈过“生存坎儿”。这需要做到三点，一是随着政策监管趋严，要保持健康的现金流；二是把控融资节奏，提前积累粮草；三是做好长期抗战的准备，调整商业模式，提高自身造血能力。

此次峰会由猎云网主办，锐视角、猎云资本、猎云财经、AI星球、创头条、蜂巢协办。来自全国各地的上百位金融科技行业顶级专家、知名投资人和精英创业者到场，聚焦金融科技领域的技术、资本、产业和生态等话题，共同交流国内风潮下的新变革与新变化，探索狂性科技与理性金融该如何平衡，新技术又将会如何重塑金融未来。峰会现场干货满满，座无虚席。

以下为国科嘉和管理合伙人王戈的演讲分享实录，猎云网整理删改：

各位嘉宾、媒体朋友们，大家好！我在金融行业干了28年，28年是什么概念？行业老兵，老兵是什么概念？被抡过几回还活着。

很多创业小伙伴还很年轻，大多数人没有经历过90年代。大家知道90年代银行存款利率是多少吗？16%，很多人不知道。2000年共享泡沫破灭的时候，金融下行，很多都跌停板了。过去的三四个月，互联网金融行业几千亿被洗掉了。我特别感慨，有两个结论，第一个结论是这个行业足够大，第二个结论是我们现在还有这么多生存者，不容易。

我想借今天这个机会说一下我们的思考。现在的互联网金融是中国金融界2018年值得纪念的日子，在这样的情况下，由远及近由上到下，挨个开始爆仓。其实太阳下面没有什么新鲜事儿，都在历史上被反复验证过。我们看一下简单的历史回顾。

互联网金融从双创进入金融创新，现在开始清库。最高的时候，有七八千家互联网金融平台，现在还剩下一两千家，不知道最后剩多少家。我只是肯定一点，一千多家肯定是多的了，一两百家足够了。

所以在这样的情况下，大概应该再去掉90%。现在雷还没有爆完，大家可以继续期待，现在爆什么雷都不要意外，从一万家清洗到两三百家就差不多了。这是我们面临的过山车。

我们看一下资金，从投资人角度看这个事儿，大家可以看到资金毫无疑问都是流向头部企业，头部企业能够拿到钱，底部和长尾就别想了。在任何一个关于互联网金融或者是Fintech领域，首先看股东背景。第一有没有红帽子？第二有没有重大股东背书？没有就下一家。实际上可能资产还在那儿，但是现在是没有流动性，没有信用，全部缩在一起，这个时间还要相当长的时间。所以大家不用特别乐观，但是我待会儿讲为什么不悲观。

民营金控纳入监管试点，这个现象非常有意思，跟当时的围城一样，是特别有意思的现象。为什么有意思呢？现在是强监管，一鼓励就上，一上就乱，一乱就收，一收就死，中国从来没有摆脱这种圈。我们从业三十年，一直是这样，从来没变过，只是说每次题材不一样。

比如新金融，什么是新金融呢？现在没有严格的定义，但究竟在哪儿更新？怎么新？我们还需要不断思考和不断探索，这是大家的任务。

其实金融的本质就是风险，金融业是什么？金融业就是风险差价，就是你不断地风险评估和风险定价，你赚的风险定价的差价，就是金融。所以谈金融首先谈风险，这就是监管的由来。

现在中国面临什么情况？M2（反映货币供应量的重要指标）超过两百万亿，什么概念呢？我们国民GDP目前不到80万亿元。M2大概是GDP的3倍，这是人类历史上最高的放水。所以不监管不行，不去杠杆也不行。

历史规律只能被认知，从来不被创造，客观规律也是只能被认知，从来不被创造。经常会有人说“这次真的不一样”，但肯定不是这次，太阳底下没有什么新鲜事儿，一轮一轮都一样。

那么该怎么做呢？无非是新科技新方法，进一步降低成本提高效率，所以我们谈一下人工智能+金融。人工智能这个风口基本到了尾声，去年年底我在一个演讲上说，大家没融到钱的赶紧融，到2018年7月份的时候基本没人看。

人工智能靠两点支撑，一个是数据算法，一个是应用场景，现在算法本身越来越不值钱，最后也都是走向开源，如果大家基于算法专攻算法，这个事儿肯定有价值。但是长远来看有多大价值？没有什么价值，这是基本看法。

所以，人工智能最核心的两头，第一是数据来源，特别是结构化数据和质量。能不能打标签？标签打的怎样？标签本身的逻辑怎样？第二是应用场景，是不是有深度应用化的场景？没有场景的介入，AI是没法落地的。

接下来我想说一下 “智能投顾”。从未来角度来讲，可以大规模进行部署。这是算法和算力之间的博弈，大家看到谷歌已经推出50比特的量子计算，我们科学院在量子计算布局了大量投资。也许在量子计算机完成以后，这一部分会有很多新进展，可能会改变所有的规律。

下面谈一下基础设施，基础设施整体来讲，这是监管需要做的，包括交易管理、清算管理。这个在未来三到五年是一个大爆发，以前我们知道国外已经进行了很多基础设施，美国人已经做了很久，中国目前特别这几年，我们一开始引进、消化、吸收再创造，我想在未来三五年这一部分还是一个很大的空间。现在，很多商务逻辑已经变成了技术逻辑，未来在实体跑道，将出现很多重度垂直应用场景的新的公司。

大家知道未来十年无限美好，唯一的问题就是怎么活过今年，这是非常重要的话题。这个情况下最核心的有这么几个趋势，第一是政策监管趋严，原来这些公司是每个季度开一次年会，最近我们一个月开一次会，一直监管三件事儿：第一银保监会或者央行有没有新政策？第二是各个地方监管机构摸底调查进行的情况是怎样的？第三就是企业现金流以及连续爆仓问题，从资产端到资金端还有什么问题。

政策监管到今年年底之前，还会再出一大波，尤其是P2P爆仓。人家说银行怎么不出手？那是还没到出手的时候。最后，凡做金融必持牌。

今年国务院的思路是避免系统性金融风险，为什么反复提？这是因为真的有风险。刚才靳总讲前途非常美好，我特别同意。但是展望美好之前，你得活着。我个人认为这一波的下行不到2019年的年底，基本是结束不了。所以大家要做好充分的思想准备，下一步核心是什么？就是比合规、比技术、比用户、比现金流，这是最关键的问题。

国科嘉和已经做了很多年，是中国科学院唯一从事PE和VC的产业基金，目前发了七支，现在资金管理规模是700亿左右，Fintech是我们主要关注的领域。

金融技术是一个庞大的市场，让我们一起继续努力，祝愿创业的小伙伴们一起加油！前途无限光明，眼前我们要做好自己的核心竞争力，记住一句话，活着真好，谢谢大家！