随锐科技CEO舒骋：私募做市，风控措施严格

2016年12月15日，央视CCTV-13综合频道《朝闻天下》播出了“首批10家私募入围新三板做市业务试点：私募做市，风控措施严格”的专题新闻，就股转系统加强风险控制，保护投资者利益进行了播报。

12月13日晚，首批10家机构获批入围参与新三板市场做市业务试点，这将打破目前新三板市场只有证券公司提供做市服务的现状。

最新数据显示，截至2016年10月24日，新三板挂牌公司达9256家，总股本5358.25亿股，其中无限售股本2091.52亿股，总市值达36146.23亿元。从转让方式来看，上述9256家股派企业中，以做市方式转让的企业为1645家，即便如此，也让现有的做市机构（券商）捉襟见肘。数据显示，目前具有做市资格的券商为86家，且做市数量相对较为集中。相对于市场上九千多家挂牌公司来说，资金规模可谓杯水车薪。

所谓私募机构参与做市业务，简单来讲就是某挂牌公司，引入私募机构购买一部分该公司股票作为库存股成为做市商，同时要为投资者提供买和卖的服务，这样设计的好处就是既可以增加进入新三板的增量资金，又可以让做市的私募机构报出该公司在市场中公平的价格，而投资者则可以方便的买卖股票，改变目前新三板市场饱受争议的想买买不到，想卖卖不出的流动性不足问题。

由于私募机构做市试点的启动，新三板市场的流动性改善预期明显升温。因为私募机构注重价值投资，相比于券商更注重做市本身盈利与否。同时，私募投资具有较强的定价功能。尤其对于优质企业来说，当这些企业价值被低估时，私募参与做市有利于股价企稳。

私募机构带来的价格发现职能会给部分优质标的带来流动性，并持续吸引增量资金进入优质标的。私募机构遇到好的投资标的通常会大举买入，这有利于推升新三板创新层被低估的30-50家龙头企业股价，交易逐步活跃。而外围资金看到新三板赚钱效应后，可能逐渐入场。

随着做市商数量扩容和做市业务竞争加剧，做市商和挂牌公司面临双向选择。做市商数量的增加将推动现有做市商提升服务质量。

为了加强风险控制，保护投资者利益，股转系统对私募机构开展做市业务也提出了很多限制措施。为防范利益冲突，股转系统规定，私募做市标的股，不能是其自营投资的股票，或者是作为基金管理人的基金，直接或间接持股10%以上的股票，私募机构不得为关联企业股票提供做市服务。同一实际控制人控制下的做市商，不得为同一支股票提供做市服务。

清华大学经管学院互联网协会常务理事、随锐科技股份有限公司董事长兼CEO舒骋指出，绝大多数的私募基金都是非常注重价值投资的，所以当私募基金增量投资的引进会有助于引导股票投资者和引导普通新三板的投资者，更多的发现价值股票。

（私募做市后）做市商的数量，甚至可能翻一倍，在做市商的竞争格局上打破了垄断。加强私募做市风控管理，从制度上做了风险隔离，防止一些内幕交易，哄抬股价包含内幕信息，不良操作这个方面情况的发生。

此外，股转系统还提出，私募机构参与做市的资金必须使用私募机构自有资金，不得使用客户资金进行做市。如果使用客户的资金进行做市的话，一旦发生资金到期或者被客户赎回，做市的资金就会出现波动，将导致股市不稳定。股转系统进一步加强风险控制，能有效的避免股市的内幕交易，增强股市管理的规范性，保障投资者的利益，保持股市持续繁荣。

为尽快推动私募做市业务试点，股转系统在做好申请材料评审工作的同时，正在抓紧推进相关业务与技术准备。目前，已针对私募机构与证券公司监管及业务运营的不同特点，研究确定了私募做市试点业务运营管理模式；基于私募做市特殊经纪结算安排，制定了私募做市试点技术方案；组织有关主办券商、技术系统开发商完成私募做市技术系统开发及部署工作等等。

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