凯兴资本潘石坚：投资体育产业，背后有三点内在逻辑

3月30日，“首都文创产业投融资沙龙（第18期）暨首都文化体育产业沙龙第1期—体育与文化的新融合”在北京文化经济政策服务大厅成功举办。活动由北京市文资办主办，北京市文投集团承办，中国网+、中体文化及文化创新工场共同协办。凯兴资本执行合伙人潘石坚受邀参加并与行业内大咖，共同探讨体育与文化的新融合。

资本趋于冷静，才是体育投资的最佳时期

2014年末，46号文的横空出世伴随着股市的疯狂，为体育产业吸引了不计其数的资本青睐，相比较动辄拿下十余个体育项目的投资机构，凯兴资本则显得相对理性甚至稍有保守，而潘石坚就此提出了自己的论断。

“在2015年至2016年，我们投的企业非常少；虽然看项目的步伐从未放缓，但是对整体市场保持着冷静的态度；因为我们认为整个行业处于非理性状态，许多企业的估值被抬到了非常高，此时的市场进入了前所未有的高涨期。”

然而，2017年浪潮退去，许多项目在经历寒冬过后死去或被市场所淘汰，而资本市场回归理性“冷却”下来之后，潘石坚进一步表示，凯兴资本反而要更加发力。“46号文中明确提出了体育改革的方向就是中心和协会的分离，投资人敏锐的嗅觉告诉我们，哪个地方有改革哪个地方就有红利，这个政策红利我认为至少持续10年。所以现在就是投资的最好时期。”

互联网在改变体育，但体育终究属于线下

2015年开始，互联网全方位的改变了体育下游产业特别是传统体育服务形态，潘石坚则认为其中夹杂着模糊的伪需求，一定程度上影响了体育投资的整体步调。

“2015年至2016年期间涌入了大批企业，他们想用一个手机APP来解决所有体育上遇到的问题，例如约教练、约场馆、约球等等；最后发现，这些逻辑其实行不通，不应该算是刚性需求。体育是一个以线下为主的东西，互联网只能解决一些沟通及管理效益的问题，而不能完全代替体育本质。体育终将回归到线下的参与体验。”

潘石坚补充道：“现在琳琅满目的跑步类应用，最后可能就只剩下一家公司。而对于我们风险投资来说，数以百计的公司中挑选出一家，用百分之一的概率去赌，机会太小了。”

消费升级，体育培训仍是风口

在潘石坚看来，中国的培训行业和美国培训行业截然不同，“我们在做国内培训行业研究时，传统思路是会找一些国外的成功企业做对标企业；通过研究发现，国外类似的大型企业非常少；国外的体育培训更多是从校园的培训以及家庭的传承为主。例如，在欧美国家许多家庭中，爷爷是橄榄球运动员，爸爸也会从事橄榄球运动，而孩子也在教育中慢慢养成了打橄榄球的技能；再比如温网观赛的VIP家族会员专座祖辈相传，也能看出欧美国家体育在教育当中的重要性及传承性。”

而在国内的市场，根据潘石坚的观察发现，除了专业的运动员以外，很少有人非常擅长部分体育项目，”父辈的传承性很弱；于是我们开始重视对下一代的体育教育与培训；此时的中国体育培训市场也刚刚起步，市场空间非常大；我认为2016年至2018年在不同的赛道一定会出现巨无霸企业。‘’潘石坚补充道。

2017年初，凯兴资本在完成了其在中高端青少年体育培训领域的一步重要布局——对巨石达阵公司的A轮战略投资。

对此潘石坚指出，“巨石达阵是一家做青少年橄榄球培训的公司，在北京、上海、杭州拥有10个校区，旗下5000名学员。这类体育培训通常具备带有欧美属性、资源集中壁垒较强、目标客户明确、附加值较高等特点。从公司运营角度看，巨石达阵行业核心资源丰厚，拥有自己的管理运营体系、课程开发体系、销售服务体系等，具备了稳定的扩张能力和商业模式复制的可能。”

未来凯兴资本也将助力巨石达阵在青少年体育培训领域的快速扩张，为企业提供深入的投后管理及资本运作服务。

凯兴资本集团是一家专注于大消费领域的股权投资机构，同时兼顾债权业务、财务顾问服务，总部设在北京，并在上海、深圳设有办公室。

凯兴资本专注体育、教育等大消费领域，筛选行业内具有核心竞争力的成长型企业进行投资，充分利用丰富的行业战略资源，在资金、战略、管理、市场等多方面帮助投资目标公司提升竞争优势、完善产业链布局并实现跨越式发展，为投资者提供超额回报。

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