中城投资董事长路林：大资管时代，为实体经济做好服务

1月7日，“和未来好好谈谈”——2018中城联盟论坛在北京隆重举行。中城联盟投资管理股份有限公司董事长路林应邀出席，并作题为“大资管启示录”的12分钟演讲。

路林说到，中央提出脱虚向实，金融去杠杆，实体经济只有拿到真钱，才能开花结果，创造价值。去年11月17日一行三会发布的《资管新规征求意见稿》正是在这一背景下横空出世的。资管新规是金融改革的重要事件。

路林进一步表示，资管是资本转化的有效工具，大资管要做到“拿真钱、赚真钱”的“两面真”，才是为实体经济服务。所以，资管新规强调“补短板”，就是要求基金管理有过硬的专业投资管理能力，而中城联盟投资基金经历了15年的发展，就是在独立性、合规性和专业性这三方面做文章，从而得到了市场的充分肯定。

以下为路林《大资管启示录》演讲全文：

演讲全文

大资管是金融领域的一个重要概念，也是眼花缭乱的金融前沿。大资管启示录，说白一点，就是真钱启示录。说到真钱，就会说到假钱。假钱并不是假钞，假钱有点像农业里的假种子，只会开花，不会结果。有些假种子，不开花还好，还可以刨了重新再来，错过了季节是更可怕的坑农、坑爹。这几年金融领域、大资管领域也有这种现象。中央提出脱虚向实，金融去杠杆，实体经济只有拿到真钱，才能开花结果，创造价值。就像昨天金融分论坛巴曙松说的，企业在不同阶段拿到不同属性的钱，才是真钱，才是真金白银。正是在这个背景下，2017年11月17日（五十天前），一个重磅文件横空出世，引起了广泛议论和思考，这就是一行三会发布的《资管新规征求意见稿》，这个文件有点像房地产领域各种改革举措，资管新规是金融改革的重要事件。

我们先来看一组重要数据，社会融资总额，2017年余额是175万亿，2008年余额只有38万亿，十年间增加了4.6倍。与众所周知的M2不一样，主要是统计范围和统计角度不同，社会融资总额是指企业借到的钱。企业现在借到的钱是十年前的四到五倍。从宏观上看，金融市场总量从来不缺钱。大资管超级性感，银信证保，投行私募，各路神仙做资管，五花八门加杠杆，真钱假钱，争奇斗艳，这是大资管这几年大发展的一个侧影。

需要做点解释，从金融大类和金融大部门上讲，大资管有几个近义词、同义词，资产管理、基金管理和投资管理基本上是一回事。公募基金英文翻译，对理解三个近义词有直接帮助，它们有的用asset management资产管理、有的用fund management基金管理、有的用investment management投资管理，其实所指的基本上是一个东西，一件事情。

资管新规对资产管理、基金管理发展有什么影响？这是我们今天最关心的。

首先，资管新规为大资管发展指明了方向，给资产管理、基金管理提出了一些关键的金融逻辑和规则。

第一个逻辑是资管模式，典型的代表是公募基金。基金管理公司，借着金融牌照，借着国家信用，发行管理各种股票基金、债券基金，它的体制模式是各路大资管最艳羡的标准模式，包括委托管理、表外管理、净值管理、风险收益。

第二个逻辑是资本形成，资产管理、基金管理是资本转化的有效工具，是资金市场、资本市场的导流明渠。大资管做到“两面真”，拿的是真钱，赚的也是真钱，才是为实体经济服务。

第三个逻辑是投资管理，基金是择优机制和系统能力，募投管退，好上加好。好的管理人、好的投资人是起点，高风险高收益、低风险低收益是规律。

再回到资管新规的影响，资管新规特别强调“补短板”，即基金管理要有过硬的专业投资管理能力。拥有这方面专长的资产管理、基金管理更有机会，更有未来。以中城联盟投资基金为例，经过15年的发展，它的基本面，它的一些关键特点，得到了市场充分肯定和认可。

第一个特点是独立性。就是不能成为“妈宝”，甚至是“巨婴”，哪怕是“中国巨婴”。没有独立性，无论什么人，都很难长大成人，更难长大成才。15年前，中城联盟12家创始股东，平均股份，每家拿了860万“老钱”，成立了中城联盟投资管理公司。15年中，公司做了几轮改制，在资本结构、治理结构和经营结构上充分体现了管理人的独立性和稳定性。

第二个特点是合规性。合规，体现在金融监管和业务规范上，就是他律，加上自律，比如关联交易。合规有成本，但可以加分，合规带来健康环境。

第三个特点是专业性。15年的积累，中城团队，了解、熟悉、懂得房地产行业和金融行业，理解行业变迁和企业发展。所谓专业，就是天天做，年年做，做精做深做专。

市场经济的精髓是产权、法治和效率，独立、合规和专业，正是这些精髓的体现。

2005年1月在成都中城联盟论坛上，王石先生说过，联盟基金渐入佳“境”。的确如此，中城联盟投资基金，起步于产业基金，成长于房地产基金。15年的磨练和成长，我们走出了一条中城之路。不忘初心，方得始终。和未来好好谈谈，我们更加坚定中城之路，坚定大资管新时代的专业之路。

路林

2018年1月7日

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来源：中城观点