联想之星陆刚：坐了七年冷板凳，终于看到了医疗的曙光 | 创投笔记

联想之星陆刚：坐了七年冷板凳，终于看到了医疗的曙光 | 创投笔记

联想之星合伙人陆刚

记者/曹忆蕾

编辑/张慧敏

相比共享经济、人工智能、直播、VR/AR这些风口上的行业，医疗健康领域似乎一直没有在创投圈掀起大的声浪。

在专注于这一领域的投资人陆刚眼里，这冷板凳一坐就是7年。但他认为，当前正处于医疗健康领域爆发前夜。热点来临前，忍受孤独，看清大势，做足预判，缴足学费才能迎来收获。

陆刚是联想之星的开山元老之一，经历了医疗产业从冷清到热闹的爬坡期。2010年，这支老牌天使投资机构在方向上选择了三条线，分别是移动互联网、新兴技术升级、医疗健康领域。

过去的7年里，联想之星投了五六十个医疗健康类项目，涵盖生物新药、医疗器械、基因技术所代表的新技术和医疗新服务。

7年来，联想之星合伙人陆刚在孤独期等待创新价值的认可。今年2月27日，开拓药业挂牌新三板。这是联想之星投出的第二个生物新药项目，资本市场的认可让陆刚看到了技术的力量。“为了更好的回报，等待是值得的。”

“大势”、“预判”频繁出现在陆刚的演讲、发言中。今天，我们与联想之星陆刚复盘医疗投资的冷到热，以及他对这个领域未来的判断。以下，enjoy～

“医疗领域变局性前兆已显露”

2001年到2010年是VC大发展的阶段。VC对前沿性实体经济具有支撑性作用，资本供应量的增长带来众多知名企业。到了2010年，地里的麦子已经被VC收割得差不多，知名企业成为未来创业公司的标杆，甚至完成了上市。

上一轮著名的资本寒冬发生在2008年金融危机以后，中国经济面临转型、创新关键期。需要更早期的工作，不管是早期培训孵化，还是天使投资机构。但是在中国，基本看不见早期服务机构。

在国外，天使投资量和风险投资量基本相当。反观中国市场，VC量比较大，天使量没有统计，即使是统计也是VC量的几分之一。这是一个市场需求的缺口。

彼时，在以药养医的时代，药厂以市场型、渠道型为主。中国新药、医疗器械只有少数公司投入较多，整个市场创新量很少。

今年2月27日，开拓药业挂牌新三板，对我们来说有里程碑式的意义。被市场接纳，意味着这条道路通了。未来三年，创业板将出现更多暂时没有盈利但是具有巨大创新空间的公司，技术得到资本、价值的承认，像美国纳斯达克一样。

2014年后，我们投出了于莺医疗、轻盈医学等新服务类的创业公司。从新技术到新服务的拓展，其背后原因是医改对医疗生态所带来的地震式的撬动，移动互联网加速了信息沟通。

此外，魏则西事件不仅对百度带来了创伤，还牵扯出莆田系、医患矛盾等一系列社会经济现象，意味着医疗领域变局性的前兆已经显露。

互联网为什么能出现很多模式创新、市值很高的独角兽公司，就是撬动了底层利益生态。随着医改、互联网的发展，国家对医疗加大投入，将改变大三甲垄断优质医疗资源的局面，出现更多新服务的机会。

“移动医疗的核心是去扭曲化”

起初，移动互联网时代来临时，我们以为这是移动医疗的机会。到了2015年初，我们发现移动医疗并不是改变医疗服务的驱动力。将移动医疗转向医疗新服务，特点在于去扭曲化。

“扭曲化”体现在，目前中国医疗问题出在了供给端，并不是需求端，如果供给端问题没有解决，治不了根。

所以一些解决需求端问题的移动医疗模式可能行不通，比如2C、医生社交平台、熟人医患模式。这一方面是因为医生端获客成本高，二是教育患者端或是缓解医患矛盾的问题并不能。

在围墙内，三甲医院垄断了优质医疗资源，大众往往是认庙不认和尚，生产力是和尚。同时医院内的效率并不见得很高，医生潜能难以得到释放；在墙外，是否能达到医生、病人匹配的需求，基层手术设备是否能配套，都需要不断升级与提高。

有句老话叫，要致富先修路。在医疗创业的语境中，“路”是指基层医疗设备、远端数据。诊所不能只靠听诊器，未来医疗设备将逐渐小型化，适合基层诊所场景。设备需要连接远端，连接到中心医院、三甲医院。

解决这些问题背后所需的商业模式将呼之欲出，而越是低效的地方越有商业机会。比如生物新药、基因技术、医疗器械能够通过创新技术降低医疗成本，造福大众；还有帮助“翻围墙”的模式，比如鼓励医生多点执业，帮助医生基层会诊的平台，这些将有利于医疗资源的调配。

“投资医疗需要长时间忍受孤独”

医疗与移动互联网不同，以技术创新的项目形成需要一到两年，长到三年。而移动互联网，半年甚至几个月就形成了。医疗是苦哈哈的，好不容易有点东西，下一轮融资时还是苦哈哈的。

医疗项目的回报率或者爆发力到底有多少倍？移动互联网领域，10、20倍算少的，动辄30、50倍，甚至上千倍。坦率说，到今天医疗也不可能出现这么高的倍数。

直到2014年前，在医疗健康领域，早期天使轮到VC、A轮间，资本都不是很积极。80%-90%的资本被吸到移动互联网。我们同组的成员也会有疑问，这个方向是否值得坚持，为什么我们投的时候比较冷清，而后续融资也似乎不受待见，还不如投一个2C的互联网项目，半年不到完成融资。

其实，互联网人也有苦哈哈的时候。2006、2007年时，投资互联网的羡慕投资新兴制造业的。两千万的利润，两三年能上市，好多倍的利润，做TMT的却要五六年才能IPO，而身边的同事三四年完成一个项目。

不同跑道有各自的兴衰期和去泡沫化的阶段。互联网泡沫不是第一次破灭，火过一段时间，也跌下来了。新能源节能环保、消费品等创业机会在互联网大潮也一波接一波坐过山车。

对于投资机构和投资人来说，不是热点来临时跟随热点，而是热点来临前，比较孤独的时候，看清大势趋向，做足预判，缴足学费。

要学会远离大多数人，做一个少数人。

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