正心谷创新资本林利军：40岁之后，我才明白……

来源：聪明投资者（Capital-nature）

“如果一位女士在找老公时采取竞购模式、价高者得，是多么的可笑。”

“如果你的企业不是第一名，办法只有两条，一是成为第一名，二是创造一个新品类，在那个新品类中成为第一名。”

“到了四十岁，我才明白，郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类的人。”

正心谷创新资本创始人林利军有着近20年投资和连续创业经历，擅长用生动有趣的比喻，讲述最深刻的投资道理。

2004 年，从哈佛大学商学院工商管理硕士毕业的林利军参与创建汇添富，是公募行业最年轻的总经理。担任汇添富总经理的十年中，汇添富基金从第 47 家基金公司，排名跃升至行业第 6。

2015 年 4 月，林利军离开汇添富，成立正心谷创新资本。三年过去，正心谷管理资产规模超过200亿，收益颇丰。

聪明投资者从真实、可信的采访与演讲中，整理出林利军最有料的36句话，分享给大家。

一个伟大的投资时代！

1，巴菲特经常说，他是世界上最幸运的人，因为他经历了美国经济最伟大的成长阶段。现在的中国，很可能就是40、50年前的美国。

作为一个整体，中国人的企业家精神比美国人还要强大。我们可能也将迎来一个伟大的投资时代！

2，未来20年，中国会出现美国六七十年代的黄金岁月，可口可乐、强生、波音，都是在那个年代成为世界级公司的。我希望能支持、投资到中国这批企业家。

3，真正的企业家是 “拥有远大梦想的人”，他们的梦想远超金钱和个人荣耀，他们做企业的目的都是希望把最好的产品带给客户，把美好事物、把正能量带给社会。

企业家又是真正“脚踏实地的匠人”。在仰望天空的同时，他们更能够低下头，面对每天的现实，做靠谱、踏实的自己。

中国最好的投资机会

4，中国最好的投资机会将在以下五个行业出现：医疗健康、文化娱乐、移动互联网的深化运用、现代金融行业和精选的先进制造业。

5，真正能够传世的机构只有三种：最好的学校、最好的医院，以及最好的资产管理机构。因为对教育、医疗和要人管钱的需求是永续的。

6，吃饭的需求也是永续的，但人们可以到不同的地方去吃。教育、医疗和财富管理不行，它们是通过信任累积的唯一选择。

7，投资机构的护城河其实特别薄。投资机构长期成败，依赖于有没有能占据客户心智的长期业绩，而决定这个的是文化和价值观。

8，50年之后，如果有人回顾我们今天的时代，一定会说这是一个伟大的生命科技创新时代。我们将要迎来一个人均寿命大幅提升的未来！

在这次人类生命科技革命中，中国人将成为重要的推进力量，也会有一批中国的牛逼企业从中诞生。

9，教育的本质是“用一个美好的灵魂去唤醒另一个美好的灵魂”，这正是我们教育投资的根本原则！

10，由于移动互联网的用户数和平均用户时长都到了平台区，成长的动力明显衰退，成长能够超越高估值的时代已告一段落。

投平台是风险非常高的，因为胜者为王，最后只会出来一个平台。平台必然是赢家通吃，要通吃就必须尽快实现网络效应。

强者恒强的时代刚刚开始

11，移动互联网时代，每个人会倾向于将有限的时间、有限的注意力放在各行各业的第一名上。这样，行业第一名与第二名之间将成为巨大的鸿沟，强者恒强的时代才刚刚开始。

12，未来十年，各细分行业的集中度都将大幅提升，行业第一名将占据越来越大的市场份额，获得行业最大部分的利润----“大象跳舞”的时代还远未结束。

13，打造伟大企业的唯一办法是成为一个真正的极致者，即成为细分行业中具有强大持续竞争优势的第一名！

如果你的企业不是第一名，办法只有两条，一是成为第一名，二是创造一个新品类，在那个新品类中成为第一名。

14，努力帮助每一位员工找到内心真正燃烧的梦想，从而帮助其成为“行业内最硬的脑袋”。

这种从心到外的力量，使人真正专注、着眼长期、不畏困难，这是任何一个人、一个组织成功的根本原因！

好投资的三个决定因素

15，我们评估投资机会时，一直将未来预期的长期自由现金流作为企业评估的根本。我们也一直向正心谷投资的企业强调，打造优秀的长期自由现金流是企业价值的核心。

16，如果投资的目标只是上市，其本质是在赚一二级市场的差价。而我们要挣企业成长的钱。

17，一个好的投资，是人、行业和估值三个因素共同作用的结果，必须要有优秀的企业家、好的行业（赛道）和较低的估值三者的结合。

18，行业研究首先是深度理解行业的发展阶段和特征，然后积极把握行业的动态，形成预见行业未来的能力；最后再不断用大量的拜访、有效的数据去佐证这种理解。

19，深度理解行业的发展阶段和特征，前提是要看过足够多的企业。单一行业中的人很难了解行业发展阶段和把握本质特征。

只有看过很多行业，把行业上上下下了解了，才会发现：阳光下没有新鲜事，换一个行业有时就是换了一个马甲而已。

20，二级市场研究不是只看财报，同样要看用户数、使用时长、用户黏度、用户类型、付费能力、发展空间、竞品情况、护城河的持久性等等。这些不会因为市场和行业的不同而发生差异。

21，找到合适的、真正“懂你”的投资人是企业融资的关键，这和找人生伴侣是类似的。

如果一位女士在找老公时采取竞购模式、价高者得，是多么的可笑。

22，现在是投资者回归本源的时候了----认真重视估值，特别是重视企业的内在价值意义重大。

23，自由现金流是评价企业价值真正的“称重机”，时下流行的PE、PB、PV/EBITDA等估值方法，并不是有效反映企业价值的指标。

投资是时间隧道里认知的价值变现

24，投资的本质是在时间隧道里面认知的价值变现。只要认知和价值观是对的，你在时间隧道里待得越长，挣得也就越多。

25，很多投资人关心的永远都是，估值多少？下一轮融资在什么时候？谁来接盘？但我关注你为用户提供了多少价值？你和竞争对手做的最大不同是什么？如果新出现哪种产品会取代你的价值？

26，极其成功的企业家本质上都是特别长期的人。

企业关注短期就会跑偏，会忽略去建设真正的竞争优势。我所有的失败都是因为短期。

27，商学院教科书上的经典结论是，“高风险高收益，低风险低收益”，但事实上，这一结论在长期中可能正好相反！

要知道，亏损50%之后需要涨100%才能回本，亏损30%之后需要涨43%才能回本。更不利的是，亏损之后，你就错过了一次复利的机会。长期中，其实是风险越低，收益越高。

要实现高的长期收益，第一步就应当是逆向思维，即要把投资的起始点从判断收益改到判断风险上。

28，一、二级市场投资人如果各研究各的，不管别人，这是有病。

真实世界里，所有企业都在竞争。而不是说企业上市以后，只和其他上市企业竞争。

29，二级市场的思维体系能够帮助找到更多投资机会，找出好的企业。

有二级市场更宏观的视野、看得更多、更长期的思维观，有助于判断行业发展阶段，比较不同行业之间的估值。

30，一级市场投资人懂得二级市场的未来发展，必然能提升总收益，长期有巨大好处。

东方财富上市40亿市值的时候，一级市场的投资人都卖完了，但后来3-4年内，二级市场最高市值达到1600亿。投资了前一节，后面一节和你没关系，怎么行呢？

巴菲特成功之道：

简单、正直、没有私心与坚韧不拔

31，面对未来可能出现的短期波动和压力，最好的办法是向巴菲特学习。

他说，世界上最好的投资是投资自己！我们也要持续投资自己，改变自己，让自己更好、更优秀、更长期。正心诚意，用更好的自己去迎接更好的未来。

32，到了四十岁，我才明白，郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类的人。他们在年轻的时塑造了非常优秀的品质，简单、正直、没有私心与坚忍不拔。

金庸是这样说郭靖的：追女孩子最好朴实无华。欧阳克追黄蓉用那么多花招，还不如郭靖请一顿饭。

阿甘的一生印证了它的一句台词：Stupid is as stupid does，傻人做傻事，或者说：傻人有傻福，这很有趣地印证了东西方在大智若愚上的一致性。

在瞬息万变的资本市场中，有太多头脑聪明反应机敏的优秀人才，但像巴菲特这样的人物却是凤毛麟角。

不用电脑、哪怕别人赚翻了也不碰自己不理解的股票、不看好市场时可以几年离开市场。这已经远远超出了投资技术与技巧，更多是一种像孩子般的天然简单和人性上的沉着坚韧。

33，每代人、每个人需要完成对自己的革命，让自己的个人品质真正成为优秀。之后才是在他所属的那个时代上，抓住时代的机遇，为国家和社会的进步、为他人的幸福作出努力。

34，人生真的就是一场修行！正如稻盛和夫所说的，人不论多么富有，多么有权势，当生命结束之时，所有的一切都只能留在世界上，唯有灵魂跟着你走下一段旅程。

35，做投资的目的不是为了做投资，是要增加自己的内在价值，里面包含了要把钱挣着，让自己智慧和洞察力提升，也要让自己每天更加快乐。

我们的最重要内在价值，就是每天要增加自己的幸福感，要让自己和身边的人幸福。

36，每日三问：

第一问：今天我幽默了吗？

——如没有，请反问，我是不是一个无趣的人？

第二问：今天我分享了吗？

——如没有，请反问，我是不是一个自私的人？

第三问：今天我付出最后1%的努力了吗？

——如没有，请反问，我是不是一个平庸的人？

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