【大岳头条】大岳咨询总经理金永祥接受中央人民广播电台《经济之声》采访之一

来源：经济之声

2018年6月6日，大岳咨询总经理金永祥接受中央人民广播电台《经济之声》关于PPP行业整顿和规范的采访。以下为6月22日播出的采访内容：

【采访背景】

2017年11月是对PPP行业影响最大的一个月，先有财政部92号文，后有国资委192号文，中间又有央行的资管新规征求意见稿发布。2017年11月最后一天，发改委又发布了《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》又称（2059号文），意见要求持续做好民营企业PPP项目推介工作，创造民间资本参与PPP项目的良好环境，鼓励民间资本参与PPP。

2059号文被指有利于提升民营资本参与PPP项目的机会，但由于92号文对PPP清库的直接影响，资本市场对参与PPP相关概念股的态度并未有所好转。不过业内人士认为，92号文短期内对市场PPP成交量影响较大，但长期来看会让PPP市场趋于理性。

【主持人】

至于资管新规对PPP行业的影响，大岳咨询有限公司总经理金永祥指出，资管新规截断了PPP项目资本金的来源，对PPP行业的影响是致命的。

【金永祥】

资管新规对PPP的影响是非常大的，可能是致命的。我们研究过前几年PPP市场的资本结构问题，实际上真正的企业的自有资金占比也就是1%~2%（现在政府要求的资本金是20%、25%、30%），那这部分资本金怎么解决的呢？大部分都是用明股实债或者小股大债来解决的，也就是说是假资本金。这些钱从哪里来的呢，就从银行的资管产品来的，它是银行池子里的资金。银行池子里的资金都是短期资金，但是资本金的要求是长期资金，现在资管新规要求期限不能错配，就是短期资金只能做短期的事，长期资金才能做长期的事。但是现在资管产品里没有长期资金，在这种情况下，银行就不能再提供PPP项目的资本金了。银行不能提供资本金了，PPP项目的资本金来源就等于断了。在这种情况下，企业的资本金能力有限，那PPP就受到了很大的影响，这是目前的情况。我相信未来也会产生一些变数，这些变数是什么呢？现在的整个银行资金池子里的资金基本都是短期的，未来适应PPP的一种长期的产品会不会出现，让我们拭目以待。

【主持人】

熬过漫长的一个冬季后，2018年春，PPP相关公司终于迎来了丝丝暖意。财政部PPP中心公布数据显示，自92号文发布后，2017年12月份至2018年3月末，综合信息平台已累计清理管理库项目1160个，累计清减投资额1.2万亿元。

正在市场认为PPP清库即将结束，相关公司股价也将走稳时，东方园林发债失利又成了推动股价新一轮下跌的导火索。

后续采访内容将在大岳咨询公众号陆续推出，敬请期待。