动态中利率对经济增长作用论是把利率与储蓄、投资和经济增长的关系置于个人储蓄——投资的三阶段的动态经济来分析的理论。代表人物是莫尔霍。莫尔霍把利率划分为过去的、现在的和将来的利率，且依次分析各个不同时期利率对储蓄、投资和经济增长的影响，在一定程度上完善了利率对经济增长理论。20世纪70年代初以前，西方关于经济增长论著主要研讨发达工业化国家的情况，美国经济学家麦金农和肖则对利率与发展中国家经济增长的关系作出了开拓性的探讨，并认为，在发展中国家，低利率并不能促进经济增长，相反，高利率才是促进增长的有效方法。但麦金农提出的货币存款与实际资本互补学说遭到不少人的批评，因此，凯珀、马依森和弗莱等人抛弃了麦金农的互补性假设，从资本形成来论证利率与经济增长; 与之相反加尔比斯却从二元经济来补充和发展麦金农的“互补性”假设。1986年，莫尔霍在 《发展中国家的利率、储蓄及投资》一文中，批评人们“忽视了储蓄一投资过程的跨阶段性方面。”于是，莫尔霍提出一个三阶段生命周期模型、初态经济分析来发展和完善麦金农的互补性学说。