诺亚效应是指股票价格偶而会发生不连续、突发性的大跳跃。并且在一个大跳跃后面常跟着一个大跳跃，在一个小跳跃后面常跟着一个小跳跃，这也是后来在金融学中常说的波动集群(Volatility Clustering )现象。20世纪60、70年代法码Fama的有效市场假说大行其道之时，股票的随机游走模型遭到了曼德尔布罗特（另翻译为芒德勃罗）(B.B.Mandelbrot)的强有力的挑战。在股票随机游走模型中，收益率序列是白噪声。而曼德尔布罗特发现收益率的分布是尖峰胖尾的，而且收益率序列还呈现长期相关性。曼德尔布罗特1963年据此提出了股票价格的“诺亚效应”(Noah Effect)和“约瑟效应”(Joseph Effect)。