代理风险

代理人问题是现代企业制度里一个普遍存在的现象，在公司经营者与股东利益背离的情况下，职业经理的第一目标是自身的利益和安全，而股东收益最大化或企业价值最大化沦为次要目标。从个人私利出发，公司的经理往往倾向于企业并购，因为并购对扩大企业规模有立竿见影的效果。而企业规模的扩大对公司经理而言至少有三个好处：一是企业规模的扩大往往与管理层收人的增加成正比；二是企业规模的扩大会导致公司领导的社会地位、知名度、成就感和满足感的提高；三是企业规模越大，被收购与接管的可能性就越小。因并购导致的企业规模迅速扩大，能给经营者带来上述三个方面的私利满足，但往往并不一定能给股东带来更高的回报，这就是企业并购的代理人风险。代理风险是指在资产所有权和经营权分离的状态下，由于委托人与代理人在目标、动机、利益、权利、责任等方面存在着差异，委托人具有因将资产的支配权和使用权转让给代理人后可能遭受利益损失的风险。