高票房遇上高减持 国产电影狂飙还是泡沫？

光线传媒发行的《中国合伙人》票房大热

　　“我们短期内不会卖股票，因为长期看好华谊兄弟。”华谊兄弟董事长王中军5月初的表态言犹在耳，24日其兄弟王中磊就抛售华谊兄弟457万股，套现1.41亿元。27日，王中磊继续减持117.5万股，套现3588万元，两次累计套现1.77亿元。29日收盘，华谊兄弟股价报28.81元，跌幅达6.55％。分析认为，影视类公司股价上涨快于公司业绩实际增长，市场存在一定程度泡沫，但由于国家政策支持及行业本身属性，未来几年行业将会迎来爆发式增长。

　　市场表现

　　国产电影或迎来最好时光

　　实际上，在近期上映的几部国产电影中，无论业界评价如何，都取得良好的票房收入。有分析认为，随着国内观影习惯逐步形成、国产电影保护政策出台等，2013年将成为国产电影的拐点年。

　　据了解，正在热播的《中国合伙人》首映当日票房达2400万，上映第九日票房井喷到4750万，上映到第十日，票房累计3.17亿。在《中国合伙人》的推动下，电影发行方光线传媒股票一路上扬。截至昨日收盘，光线传媒盘中达到31.77元／股，上涨0.38％。

　　有趣的是，影片取材的新东方在美股市场的股价也呈上扬态势，截至美国当地时间5月20日收盘，新东方涨1.63％，报19.3美元／股，市值为30.57亿元，而纵览新东方股价走势图，该股保持了近一个月的持续上扬态势。

　　《中国合伙人》点燃了国产电影的“红五月”，但这不是国产电影的首次飙红。

　　在此之前，4月赵薇导演处女作《致我们终将逝去的青春》首日票房高达4750万，自上映以来票房已近7亿元；3月《北京遇上西雅图》拿下5.2亿元票房，3月上映的另一部电影《厨子戏子痞子》虽然备受质疑，但票房也逼近3亿元。

　　2月周星驰导演的电影《西游降魔篇》狂卷票房12.5亿元。受此电影推动，华谊兄弟一季度业绩增长124.80％；净利润1.61亿元，同比增长458.77％。

　　国产电影或许迎来了最好的时光。

　　行业分析

　　影视行业短期确存泡沫

　　在英飞尼迪传媒行业分析师李佳超的理解里，王中磊的抛售行为可能属于企业的短期调整行为，受华谊兄弟股价下跌的影响并不太大，更多因素是整体大盘的影响。

　　“王中磊抛售自家股票，对股价还是会产生一定影响。”银河证券传媒行业分析师许耀文告诉记者，不光是华谊兄弟，创业板块内多个公司都出现大规模高管减持，都会对公司产生影响，进而带动创业板指数下跌。不过，上述两位分析人士的共识是：影视行业确实存在泡沫现象。

　　“股市泡沫分为两种，一种是公司业绩本身就有问题，但股价偏高；另一种是公司业绩稳健或上升，但股价涨速超过业绩实际增长。”许耀文说，影视行业即属于后面一种。

　　据了解，受益于春节档大作《西游。降魔篇》的超过12亿的超高票房表现以及贺岁大作《十二生肖》的跨年票房贡献，华谊兄弟一季度业绩增长超过市场预期。

　　根据其日前披露的2013年一季报显示，公司实现营业收入5.30亿元，同比增长124.80％；净利润1.61亿元，同比增长458.77％。基本每股收益为0.27元。

　　实际上，上述业绩正是延续了去年的良好势头。数据显示，华谊兄弟2012年营收13.86亿元，同比增长55.36％；净利润为2.44亿元，同比增长20.47％。其中，电影业务收入较上年同期相比增长197.96％，《一九四二》等7部影片在内地的票房合计约为21亿元。

　　李佳超认为，包括华谊兄弟在内的影视类公司，即使短期内股价、市场出现波动，但在长期也是被业界广泛看好的行业。

　　未来发展

　　持续高增长需求仍巨大

　　实际上，文化传媒类公司一季度业绩印证了上述观点，在今年经济复苏低于预期的背景下表现出较高的景气度。统计数据显示，36家文化传媒公司中，30家公司一季度净利润同比正增长，其中光线传媒等一季度业绩增长更是靓丽。

　　同花顺iFinD数据也显示，4月份文化传媒行业以5.02％的涨幅领涨所有行业，其中影视子行业的涨幅更是高达14.36％。个股表现上，4月份光线传媒、乐视网、华谊兄弟等个股涨幅名列前茅，分别达到47.85％、34.28％、22.32％，而今年前4个月，文传传媒板块中有25只个股股价实现正增长，乐视网涨幅已超过100％。

　　“在市场关注度提高及资金偏好驱动下，传媒行业的结构性牛市行情仍将持续。”国信证券认为，影视行业需求旺盛，电影行业近五年票房持续高增长，从2007年的33亿增长到170亿元，2013年一季度票房52亿元，同比增长40％，需求旺盛持续。

　　“总体上，影视类公司在未来几年仍会取得较快增长。”许耀文如此判断。

　　对此，李佳超表示认同。他进一步向南方日报记者解释，文化传媒类公司被业界广泛看好，一是因为该行业得到国家政策的支持，得以较快发展；二是文化传媒类公司尤其是影视类公司，由于本身产品公众关注度比较高，更易聚集目光，一部成功作品就能推动股价上涨，受到市场和投资青睐理所当然。

　　有分析认为，经济危机会造成消费者的奢侈支出减少，更青睐选择低成本娱乐方式。目前国内电影业票房才达到170亿元，增长空间巨大。

　　不过，来自业界的共识是影视类公司业绩不确定性较强。其中，影视等业务的政策审批不确定性以及电影票房不确定性都将成为公司业绩增长的不稳定因素。值得注意的是，创业板系统性风险也成为埋在影视公司身边的“隐形炸弹”。